全球战略主导能源转型

G20再强调减排承诺，能源转型符合全球及国家战略。我们认为，我国目前已经逐渐完成了通过高耗能、高排放的低端制造业实现财富积累的工业化初级阶段，减排所带来的发展压力有限。主动落实能源转型，促进全球碳排放发展，符合我国国家战略诉求，在G20中美进一步公开承诺的背景下必将大力推进。

政策落实减排承诺，碳配额与消费税双管齐下。我国2011 年以来加快布局建立国内碳排放交易市场体系，2016年1 月，发改委发布《关于切实做好全国碳排放权交易市场启动重点工作的通知》，目标2017 年建成全国碳排放交易市场，届时全国碳交易规模与活性有望大幅提升，真正利用市场化手段实现低成本的碳减排。同时，近日财政部上报消费税改革草案，本轮改革有望推动生产要素向清洁能源倾斜，间接推动减排事业发展。

国内、外新能源装机需求空间仍然广阔，看好新能源龙头企业持续发力。新能源是实现减排的最佳方法与路径。我们认为在上一轮新能源大发展中，我国企业逐渐形成了一批具有全球视野和竞争力的龙头，全球化大趋势下，这些企业有望受益减排事业带动的新一轮全球新能源建设浪潮，我们坚定看好具有全球竞争力的新能源龙头持续发力，新能源设备制造龙头重点推荐金风科技、隆基股份、金雷风电，碳交易市场推荐置信电气。

新能源消纳处于底部，看好运营改善带来业绩弹性。国内新能源装机规划存在一定问题，导致目前弃风、弃电现象严重的局面。随着电能替代、电改、特高压建设逐步推进，叠加电储能与新能源结合后的商业模式创新以及国际巨头行业整合将带来新能源价值回归，我们认为运营改善值得期待，运营类企业重点推荐吉电股份、旷达科技、京运通、嘉化能源。