*ST山水迎来举牌搅局者 分析称意在押宝重组

*ST山水迎来了举牌者；而从恒大插足“宝万之争”，到西藏发展的“蒙面买手”马淑芬，再到ST慧球信披闹剧中杀出的“投资人”瑞莱嘉誉……当上市公司身陷股权缠斗和控制权迷雾之时，新举牌者的来意着实耐人寻味。他们原本可以止步于持股4.9%，能攻可守，却为何要冒险突破5%的举牌线？

*ST山水来了“接盘侠”。正在以大宗交易执行股份强制转让的*ST山水今日公告，四名神秘自然人共买下了1811万股强制拍卖股票中的1012万股，且接盘者相互结为一致行动关系，合计持股比例约5%，构成举牌。这些接盘者自称，与*ST山水现有的两派股东毫无关联，并且放话“未来12个月内将继续增持不少于800万股”。

在此，以*ST山水的股权迷局为例，当黄国忠、钟安升两方相持不下之际，新现身的这四位名不见经传的举牌者有何来历？是完全独立的第三方，还是现有股东的马甲？是搅局者，抑或白衣骑士？

上证报记者还注意到，近期，类似*ST山水的举牌搅局者并不罕见。从恒大插足“宝万之争”，到西藏发展的“蒙面买手”马淑芬，再到ST慧球(原“慧球科技”)信披闹剧中杀出的“投资人”瑞莱嘉誉……当上市公司身陷股权缠斗和控制权迷雾之时，新举牌者的来意着实耐人寻味。他们原本可以止步于持股4.9%，能攻可守，却为何要冒险突破5%的举牌线？是想搭顺风车，还是谁的“暗盟”，抑或另有盘算？

不明身份者闯入

你是谁？这是很多举牌者不愿回答的问题。因此，自然人、资管计划成为越来越多买家的“面具”。

从*ST山水的案例来说，此次的买家正是四位名不见经传的自然人：吴太交、周晓艳、赵明贤、林宁耀。四人还承诺：其与*ST山水、*ST山水的主要股东黄国忠、钟安升及其一致行动人，以及公司董监高及其他关联方之间不存在关联关系、一致行动关系及其他利益安排。

而在此之前，钟安升一方就是通过举牌入局。今年2月，钟安升、郑俊杰、连妙琳、连妙纯及侯武宏等五名一致行动人共计持有*ST山水3652.18万股，持股比例达到18.04%，与第一大股东黄国忠(2000万股)、第二大股东北京六合逢春文化产业投资有限公司(简称“六合逢春”，1810.72万股)的合计持股比例只有0.78%的差距。从这一刻开始，*ST山水的控制权之争备受市场关注。

不过，因执行司法程序，六合逢春所持的1810.72万股随后被划转至自然人陈钟民名下，并被法院要求通过大宗交易方式强制卖出。今日，*ST山水公告披露，通过大宗交易，吴太交等四人已合计受让其中的1012万股，占上市公司总股本的比例达4.999954%，并且拟在未来12个月内继续增持不少于800万股。也就是说，上述被强制转让的1800余万股，可能全部被此四人收入囊中，届时，其持股比例或将达到8.94%。

此时，四个自然人的身份至关重要。而只要他们不是黄国忠的暗盟，黄国忠一方的持股比例就已低于钟安升，后者或被动成为*ST山水的第一大股东；更进一步，如果他们还是钟安升的盟友，那么，“被动”成为大股东的钟安升是否可以就此“乾纲独断”呢？

值得一提的是，*ST山水在《简式权益变动报告书》中披露，吴太交等四人都来自广东，住所分别在汕头市和深圳市；而此前，钟安升等五人也同样来自广东汕头和深圳。尤其是，此次举牌的林宁耀的住所为“深圳市福田区百花四路”，而钟安升的住所同样为“深圳市福田区百花四路”。不过，上市公司有关人士昨日接受上证报记者采访时仅表示：“应以公告为准，四人与公司现有股东不存在关联关系。”

可是，如果四人真是完全独立的第三方，以目前*ST山水的基本面来说，他们的目的何在，是单纯的财务投资，还是瞄准了控制权？对此，上述四人在今日公告中的“官方口径”为：“本次买入股份主要是普通的投资行为，目的是获取投资收益。”

除*ST山水之外，更有神秘来客在“砸钱”后连上市公司都很难觅其影踪。如西藏发展在7月6日发布的被马淑芬二度举牌的公告措辞就很特别，其中称：“公司收到自称是股东马淑芬代理人的‘彭瑶’女士送达的简式权益变动报告书。截至6月30日，马淑芬持股达到2637.59万股，占公司总股本的10%。目前，股东马淑芬本人从未联系过上市公司确认相关事宜，公司经努力亦无法联系到其本人，公司亦无法确认上述报告提供人是否是所谓马淑芬代理人的彭瑶女士，公司公告该女士送达的《简式权益变动报告书》不代表公司对该公告所述事项及提供人的认可或确认。”

并且，对于马淑芬看似“乘虚而入”的举牌行为，西藏发展已用实际行动表示了“不欢迎”。6月20日，西藏发展在马淑芬首次举牌后以其“未按规定履行报告与信息披露义务”为由向拉萨中院提起诉讼，希望以此迟滞马淑芬的增持步伐。不过，此后不久，马淑芬即进行了二度举牌。

都在押宝重组？

是敌是友？这是上市公司对所有举牌搅局者的疑问。精打细算的资本智慧甘愿放弃进退自由的持股4.9%而实施举牌，将自己置身于更加严格的监管规则之下，其目的何在？

普通举牌者对于隐蔽性的追求，从阳光保险举牌伊利股份即可看出。相关公告和财报显示，阳光保险的潜伏期超过了六个月；并且在正式发动举牌前，除了股东榜上披露的“阳光人寿-分红保险产品”外，阳光保险还至少用了三个子账户建仓。

在如此精准的算计之下，来者何意？回到西藏发展的案例，有分析认为，“神秘人”或为押宝重组而来。马淑芬两次举牌恰逢西藏发展控股股东更迭之际：6月初，公司原大股东光大金联与天易隆兴签署了股权转让协议，拟将所持有的10.65%的西藏发展股权转让给天易隆兴。在分析人士看来，新任大股东天易隆兴背靠中国供销集团，在未来有意为西藏发展引入优质资产，并对西藏发展的资产及业务作出整合。因此，马淑芬持续增持为了“押宝”天易隆兴重组计划的可能性颇高。

类似的还有，近期ST慧球在信披乱局中意外杀出了投资人瑞莱嘉誉，后者也对媒体表示意在押宝重组。

股权一直十分分散的ST慧球，在前实际控制人顾国平的资管计划遭遇连续爆仓后，其持股比例从年初的8.69%一路跌到年中仅剩1.8%。趁着“墙基不稳”，瑞莱嘉誉踹开了上市公司大门。从7月份开始举牌，截至今日的最新公告，瑞莱嘉誉的持股比例已增至10.46%。虽然瑞莱嘉誉成为ST慧球第一大股东已有段时间，近期更是通过增持巩固了大股东地位，但有关上市公司的实控人谜团，却仍然待解。与此同时，前匹凸匹董事长鲜言的入局，更使其中关系错综复杂。

9月初，瑞莱嘉誉合伙人张琲曾对媒体表示：“之所以选择慧球科技为增持对象，既有其持股比例分散的缘故，也确实认为慧球科技未来存在重组预期，有获得投资回报的可能。”

虽为重组预期而来，但在上市公司的混沌状态下，瑞莱嘉誉已然主动出招。ST慧球今日披露，收到公司股东深圳市瑞莱嘉誉投资企业(有限合伙)的《关于提请召开临时股东大会的函》及有关罢免和聘任董事、修改公司章程等14项议案。