深港通市场演习10月底展开 机构预计11月正式开通

据香港交易所上周五发布通告称，将于10月29-30日和11月5-6日进行市场演习，以核实市场参与者是否已经为深港通准备就绪。

港交所将于10月22-23日进行连接测试，以核实市场是否为接下来一个周末的市场演习做好了准备。

中金认为，深港通最可能的开通时间是在11月中下旬至12月中旬。而香港交易所的内地事务部助理副总裁汪龙海日前也表示，根据制度安排以及技术环节准备等所需的时间，大概用时三到四个月。

料深港通北向包含883支股票

基于8月26日港交所对深港通南北向股票纳入要求的说明，中金估计深港通北向共包含883支股票，股票数量/市值/日均交易量占深市比例分别为49%/72%/65%；与沪港通一起，北向标的占A股股票数量/市值/日均交易量比例分别为50%/79%/ 64%；深港通南向共包含420支股票(包括108支可能新纳入成分)，数量/市值/日均交易量占香港市场比例分别为22%/85%/90%。

对于深港通推出后的影响，安信国际首席分析师韩致表示，将远大于沪港通。就近段时间沪港通下港股通资金流向观察，北水南下热情空前高涨。这其中有人民币贬值避险需求，以及当前A股市场较低的风险偏好背景，更多的还是港股相对折让约20%的估值洼地优势，而且国内资金分散投资需求亦明显增强。港股自今年6月以来，走势一直强于A股，重磅大蓝筹腾讯控股市值更超2万亿，荣登亚洲股王，赚钱效应下，资金追逐也变得理所当然。

每年流入A股资金约2500-5000亿元

通过不同方法静态估算，中金预计，未来5年内平均每年内地流入港股的资金大约2000-4000亿元，5年内内地资金在港股持股比例有望增加5-10个百分点，交易量占比上升至15%-30%。考虑到互联互通机制开通及MSCI指数体系可能纳入A股，10年内A股外资持股比例有望从当前1%左右的比例逐步上升至约5-10%的水平(相当于韩国、台湾等市场2000年前后的水平)，平均每年北向流入A股的资金约2500-5000亿元，日均交易量占比达到约2-5%的水平。

中金认为，深港通的推出利好两地市场，对港股更利多。中金指出，中长期看互联互通机制将产生深远影响，包括两地市场交易策略和产品的多样化、两地市场定价体系一体化、促进A股监管理念和制度朝着更成熟、更国际化的趋势迈进、对两地金融生态包括券商和资产管理业产生深远影响、两地监管制度和框架需要不断磨合以应对资金互通带来的挑战，等等。

至于选股方面，中金认为，可关注以下受益标的：1)香港市场大盘及中盘股票中的A股相对稀缺的优质个股；2)券商特别是香港本地券商、交易所及资产管理人；3)A/H两地上市中基本面稳健、高度折价的H股股票；4)南向覆盖范围中A股投资者偏好且对A股同类型股票有折价的个股，特别是恒生小盘中可能会被纳入覆盖范围的质地较好、相比A股同类公司有折价的公司；5)深圳市场优异的蓝筹股及估值不高、成长空间较大。