强力新材:业绩增长超预期,卡位OLED打造电子材料龙头
强力新材 300429
研究机构：申万宏源 分析师：宋涛,李辉,马昕晔 撰写日期：2016-08-25
公司中报业绩超预期。公司中报收入1.79亿元(yoy+21.66%),归属母公司净利润5601万元(yoy+37.27%),EPS0.70元,高于我们预期(yoy+25%),扣非后4478万元(yoy+23.13%);其中Q2收入9548万元(yoy+27.79%)归母净利润3281万元(yoy+78.02%),业绩的提升主要得益于公司销售收入比去年同期增长,带动利润增长,此外H1营业外收入1408万元,主要来自于政府补贴。同时公司以资本公积金向全体东每10股转增21股。
产销景气维持高增长,新产品投产在即。公司2016年1-6月四大类业务销售收入均比去年同期有所增长,其中印制电路板(PCB)光刻胶专用化学品(光引发剂和树脂)销售收入增长19.07%、液晶显示器(LCD)光刻胶光引发剂销售收入增长30.06%、半导体光刻胶光引发剂销售收入增长91.61%及其他用途光引发剂(非光刻胶领域使用)销售收入增长30.29%,因此导致公司销售收入增长。公司目前多个新项目有序进行,募投235吨/年光刻胶专用品、年产4760吨光刻胶树脂(含新材料中试基地)均已投产,总光刻胶专用化学品产能将达到9550吨,业绩高速增长可期。公司下游平板显示产业未来两年有大批产能投产,带来巨大材料市场空间。公司生产的LCD彩胶和黑胶用高感度光引发剂成功打破国际垄断,拥有自主知识产权,下游获包括三菱化学、东京应化、旭化成在内的世界各大LCD光刻胶厂商认证和采用,客户关系稳定。
卡位产业链关键点,OLED材料稀缺标的。显示领域OLED浪潮开启,有机发光材料在OLED产业链中处于上游核心和基础位置,其技术难度、附加值高。目前国内企业多布局中间体及部分粗品,核心发光材料研究和生产尚处于起步阶段。公司顺应行业趋势提前布局关键材料环节,通过与台湾昱镭光电合作,可快速实现核心OLED专利材料的本土化生产,助公司在国内OLED供应链中占据领先地位。
盈利预测和估值。考虑到公司作为全球光刻胶专用品龙头地位,维持增持评级,维持盈利预测。预计2016-18年EPS为1.44元,1.87元,2.43元,当前股价对应16-18年PE为95X、73X、56X。
风险提示:1)光刻胶化学品盈利能力不及预期;2)新业务拓展不及预期。
| 基金名称 | 持股数(万股) | 持股比例 | 持仓变化(万股) | 持股市值(万元) | 占净值比例 | 占个股流通市值比例 |
| 融通新蓝筹证券投资基金 | 101.48 | 9.82 | 101.48 | 14173.31 | 5.07 | 3.36 |
| 信诚季季定期支付债券型证券投资基金 | 3.05 | 21.60 | 3.05 | 425.26 | 0.82 | 0.10 |
| 中邮核心科技创新灵活配置混合型证券投资基... | 6.80 | 3.59 | 6.80 | 949.69 | 2.82 | 0.23 |
| 信诚三得益债券型证券投资基金 | 0.67 | 12.69 | 0.67 | 93.57 | 17.41 | 0.02 |
| 上投摩根新兴服务股票型证券投资基金 | 3.31 | 7.96 | 3.31 | 462.43 | 3.58 | 0.11 |
| 信诚惠报债券型证券投资基金 | 2.38 | 16.90 | 2.38 | 332.39 | 0.82 | 0.08 |
| 信诚新锐回报灵活配置混合型证券投资基金 | 1.07 | 5.92 | 1.07 | 149.44 | 0.82 | 0.04 |
| 上银新兴价值成长混合型证券投资基金 | 14.41 | 10.70 | 14.41 | 2012.50 | 9.72 | 0.48 |
| 摩根士丹利华鑫沪港深新价值灵活配置混合型... | 1.20 | 9.28 | 1.20 | 167.59 | 3.22 | 0.04 |
| 工银瑞信总回报灵活配置混合型证券投资基金... | 100.00 | 12.84 | -0.65 | 13966.00 | 4.91 | 3.32 |
| 东方精选混合型开放式证券投资基金 | 119.98 | 9.70 | -10.27 | 16756.91 | 4.51 | 3.98 |
| 工银瑞信新金融股票型证券投资基金 | 96.00 | 13.76 | -34.00 | 13407.36 | 7.23 | 3.18 |
| 富国城镇发展股票型证券投资基金 | 118.00 | 6.76 | 28.00 | 16479.88 | 4.12 | 3.91 |
| 富国改革动力混合型证券投资基金 | 90.00 | 1.78 | 0.00 | 12569.40 | 1.55 | 2.98 |
| 富国天合稳健优选混合型证券投资基金 | 116.00 | 7.23 | 20.00 | 16200.02 | 5.67 | 3.85 |
| 招商中小盘精选混合型证券投资基金 | 2.84 | 2.30 | 2.84 | 397.25 | 1.96 | 0.09 |
| 易方达价值精选混合型证券投资基金 | 3.28 | 0.20 | 3.28 | 458.08 | 0.14 | 0.11 |
| 中欧数据挖掘多因子灵活配置混合型证券投资... | 0.84 | 0.58 | 0.84 | 117.31 | 0.38 | 0.03 |
| 富国低碳新经济混合型证券投资基金 | 1.89 | 0.41 | 1.89 | 263.96 | 0.35 | 0.06 |
首页
微信公众号
证券之星APP
