平安证券7月27日晨会纪要

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策略点评*宏韬“伟”略(第七期)：宏观政策渐转型，财政分配应加码

研究助理:陈骁 010-56800138 一般证券从业资格编号:S1060114080011

研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001

核心摘要：2016 年以来，越来越多的迹象显示，全球经济政策的选择开始逆“华盛顿共识“而行，新的政策体系更加强调财政政策和结极性改革政策的作用，同时货币政策随着零利率政策和量化宽松政策的推行对于增长的刺激效果明显下降。中国的宏观调控政策也正在经历从货币政策向财政政策的重心转移。2016 年下半年，中国的中长期政策仍有看点。在经历了上半年的供给侧改革大力推进之后，着眼于中长期消费增长的收入分配改革很可能将逐渐提上日程。从政策着力点来看，个人所得税改革和房地产税改革可能加速推进，其具体细则仍待讨论，但总体的方向是减少宏观税负，通过税收政策调节贫富差距；延迟退休和户籍制度改革的持续落地也有改变居民中长期收入预期的效果，对于中长期的消费增长具有一定的刺激作用。对于资本市场来说，从经济下行到货币宽松的逻辑逐渐面临挑战，但货币政策转向财政政策及收入分配政策更有利于中国中长期经济的发展。

华兰生物*002007*血制品龙头受益提价，单抗新贵春芽初茁*强烈推荐

研究分析师:叶寅 021-22662299 投资咨询资格编号:S1060514100001

研究分析师:魏巍 021-20632019 投资咨询资格编号:S1060514110001

研究助理:倪亦道 021-38640502 一般证券从业资格编号:S1060116040040

核心摘要：血制品持续高景气，从“量价齐升”到“量价全面超预期”。在血制品业务的基础上，公司始终在努力寻找新的增长点，目前已经确立“血制品+疫苗+单抗”的大生物战略版图。预计公司 2016-2018 年 EPS 为 0.86、1.15、1.52 元，考虑公司作为行业龙头的浆源扩张能力，以及领先的产业布局和外延并购预期，维持“强烈推荐”评级，目标价 50 元。

京蓝科技*000711*重组顺利过会，继续看好公司转型*强烈推荐

研究分析师:缴文超 010-56800136 投资咨询资格编号:S1060513080002

研究分析师:陈雯 0755-33547327 投资咨询资格编号:S1060515040001

核心摘要：公司定位“生态环境产业+互联网”的发展路径，逐步剥离原有主营业务，围绕智慧城市、智慧生态进行了一系列的布局，思路清晰，转型坚决。本次收购沐禾节水完成后，公司控股股东控股权将更为集中，话语权提高，转型将进入提速期，我们看好公司未来的发展，考虑增发摊薄因素，2016 年度、2017 年度、2018 年度 EPS 分别为 0.57 元、0.81 元、1.19 元。维持“强烈推荐”评级。