25日机构强推买入 六股成摇钱树

第3页:隆基股份:单晶龙头用业绩说话 抢装带来强大支撑

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隆基股份:单晶龙头用业绩说话 抢装带来强大支撑

类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：陈子坤,王理廷 日期：2016-07-22

公司上半年预计业绩大增,在手订单充裕

公司发布2016年半年度业绩预增公告,2016年1-6月实现归母净利润为8.3亿元-8.8亿元,同比增加630%左右,主要源于单晶市场份额的提升和单晶高效产品销量的显著提升。公司在2014年年底收购浙江乐叶光伏开始进入组件制造领域,2015年单晶组件战略快速推进。公司已签约组件订单便已超过10GW,对应500亿元以上营收,在未来三年逐步确认,预计2016年销量可达3GW 以上。同时,公司积极筹划在衢州、合肥、泰州、印度布局电池和组件厂,预计组件厂2016年年底的产能将超过3GW。

成本优势凸显,单晶硅市场竞争力大幅提高

公司持续提升工艺水平,使得产品的制造成本不断降低,毛利率水平有所提升。硅片方面,连续拉棒和金刚线切割技术的导入,公司非硅成本下降明显近五年复合下降16%达到3.10元/片。组件方面,预计公司下半年报价可以低于4元/瓦,相对多晶价格收窄,传导到光伏电站造价上成本相同,发电量更多,甚至有可能和多晶硅在组件上同价竞争,实现巨大发展优势。

光伏行业的抢装为公司业绩的提升带来强大支撑

受价格下降的影响,今年上半年光伏抢装明显,我们预计上半年光伏新增装机有可能达到20GW,同比增长超过100%,全年光伏将维持增长趋势,预计装机将超过30GW,同比增长超过50%。受到抢装的影响,组件的需求量保持旺盛,前四个月组件的价格保持去年四季度以来的强势,五月份开始出现下跌,而单晶硅组件和多晶硅组件相比,跌幅较小。

单晶印证高效化趋势,维持买入评级

光伏组件高效化是未来的发展方向,单晶的优势更加明显。预计公司2016-2018年EPS 为0.73、0.95和1.20元/股,维持买入评级。

风险提示:产能投产进度低于预期;市场竞争风险;