信雅达:延期报送插曲 创造更佳投资机会
类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘洋 日期：2016-06-27
事件1:2016年6月22日,信雅达公告“重大资产重组申请材料延期向中国证监会报送”,投资者或有担心。
信雅达是业内少数具备完整金融技术业务形态的公司。公司在金融IT行业深耕二十余年,业务层次丰富,已经形成了包含供应链金融平台、风险控制平台、区域支付平台等产品。值得注意的是公司客户资源丰厚,全国近80%的的银行以及50%的保险公司均与信雅达开展业务合作,这些为上市公司深入开拓供应链金融信息化领域提供了良好基础。
延期或仅与募集资金用途有关。公告称,“证监会近日发布了《关于上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的相关问题与解答》,公司董事会正认真学习相关监管精神”。根据证监会官方网站6月17日该文件细则,“所募资金仅可用于:支付本次并购交易中的现金对价;支付本次并购交易税费、人员安置费用等并购整合费用...不能用于补充上市公司和标的资产流动资金、偿还债务”。信雅达6月14日披露的交易方案中,1亿元募集资金补充流动资金。延期报送或与公司担忧募集资金用途有关。
延期报送节奏实质体现审慎。交易草案修订案于6月14日披露,证监会该政策署名日期为6月17日,延期报送公告日期为6月22日。公司应对新政策的及时反应体现审慎。
投资者不必担忧收购方案。三点理由让收购方案乐观。首先,标的金网安泰的股东为5位自然人,无PE投资者。其次,根据标的公开资料,推测5年净利润复合增长率超过70%,考察周期长。再次,2014年12月公告收购科匠,已标志着从金融IT供应商向金融IT互联网增值服务的第一次尝试。本次收购草案既不牵涉跨行业,也已是公司第二次较大资产体量的收购。
延期报送插曲更凸显投资机会,维持“买入”评级,下调盈利预测。由于公司2015年净利润低于我们预期,因此下调公司2016-2017年净利润由1.95和2.36亿分别下调19%和13%至1.58和2.06亿元,收入由16.30和19.56亿分别下调14%和13%至14.01和16.93亿。
预计公司2016-2018年净利润为1.58、2.06和2.52亿元,收入分别为14.01、16.93和19.89亿元,每股收益为0.72、0.94和1.15元。考虑到公司增发4585万股后公告10送10后,总股本变为5.31亿股,对应EPS为0.30、0.39和0.49元。金网泰安2016、2017、2018年承诺净利润分别为8,000万元、10,400万元及13,520万元。较保守预计公司2016-2018年备考净利润分别为2.14、2.82和3.60亿元。若金网安泰软件销售或与主业协同(供应链金融等)产生更多协同,利润预测还将上修。维持“买入”评级。
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