平安证券6月17日晨会纪要

今日重点推荐

行业动态跟踪报告*银行*按揭拉动信贷增长，票据拖累社融低迷*强于大市

核心摘要：我们认为 5 月金融数据反映了目前实体企业的融资需求并没有明显改善，随着后续月份按揭贷款增长放缓，下半年信贷投放难言乐观。我们认为较为宽松的流动性环境以及经济预期的改善是银行板块获得趋势性投资机会的必要条件，然而从目前来看，随着政策主线由稳增长向供给侧改革转变，下半年信贷投放均难有超预期的表现，货币政策将更偏稳健，我们认为经济改善预期的回落使银行股缺乏进攻机会。但从防御性来看，目前银行板块对应于 16 年 PE5.9x,PB0.84x，市场对于银行资产质量的担忧基本被估值反映，整体安全边际较高，目前银行股息率(4.8%)较实际利率的吸引力明显。个股方面，我们推荐建行、兴业、浦发，提示城商行在反弹中的机会，多元金融板块推荐安信信托和晨鸣纸业。

行业专题报告*电力设备*新能源汽车产业化专题之三：电动物流车长风劲起*强于大市

核心摘要：电动物流车作为新能源汽车小而美的细分市场，在经历了上半年的政策真空期后，即将迎来车型进目彔、产销放量的破冰点，在政策和市场的交相呼应中开启景气度不断向上的产业周期，该领域未来五年有着十倍以上的成长空间，千亿级别的市场体量。掘金该市场，重在把握推动其节奏进程的核心驱动力。建议投资者从模式、业绩 2条主线把握投资机会：1)跑马圈地型——推行以租代售模式、卡位终端牌照资源、打造全新产业生态的运营企业，如科泰电源、杉杉股份、大洋电机、纳川股份、上海普天等；2)马踏飞燕型——深度绑定优势车企、借势产销 V 型反转、公司业绩弹性上佳的制造企业，如方正电机、亿纬锂能、东风汽车、金杯电工、智慧能源等。

开心麻花*835099*“演艺+影视”双轮驱动*推荐

房收入是演出市场的主要收入来源，占比 36%。覆盖面小、票价高，是舞台剧市场的整体特点。公司作品自成体系，品牌影响力持续增强，2015 年公司演出超过 1200 场，年均复合增速为 30.93%，累计观众达到百万人次，大部分为年轻的精英达人。而公司的笑点创作模式则引入“美式小品”的理念和创作方法，从而保证作品的喜剧效果和原创 IP 的持续产出能力。“演艺+影视”双轮驱动，助力公司走向“大众”。公司与新举传媒、万达和腾讯合作的首部电影《夏洛特烦恼》于 2015 年国庆档上映，最终获得 14.41亿的票房收入。《夏洛特烦恼》总计给公司带来 1.92 亿的营业收入，占当年营业收入的50.03%，而公司投资仅为 2000 万元。目前公司手握事十多个原创 IP 资源，首部电影的巨大成功，不仅促进了公司话剧的销售，更让其未来业绩增长充满了想象空间。