互动娱乐拟溢价20倍购入游戏资产

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玩具上市公司都玩起了转型，游戏、影视、体育成为重点发展方向。在转型的路上，互动娱乐的布局尤其让人感到“乱花渐欲迷人眼”。

星辉车模2014年启动了转型计划。2014年3月份，星辉车模的证券简称变更为“互动娱乐”，明确了以玩具衍生品、游戏、影视为主要的变现载体、打造多轮驱动IP全版权运营的互动娱乐产业生态圈的战略目标。此后，公司还战略投资了体育产业。

游戏是互动娱乐投资的重点。为了实现转型，互动娱乐主要通过收购的方式实现快速切入。5月30日，互动娱乐宣布溢价约21倍的价格收购游戏资产，这引发了市场的极大关注。

车模大亨布局多元化

除了传统业务——玩具业务外，互动娱乐转型的方向包括游戏、影视、投资等，2015年公司还将业务延伸至体育产业。

互动娱乐介绍，在玩具业务方面，公司主要专注于动态车模、静态车模、收藏型车模和婴童产品的生产、研发及销售。截至目前，公司已经获得宝马、奔驰、奥迪、兰博基尼等28个世界知名汽车品牌的超300款车模生产的品牌授权，是国内车模企业中获得授权数量最多的企业之一。

不过，互动娱乐认为，游戏业务是公司增长最快及最具有潜力的业务板块，亦是本公司战略转型的主要发力点。“目前公司游戏业务主要专注于网页网络游戏、移动网络游戏的研发和运营，通过页游、手游双产品线并行发展的产业布局，已发展成为国内领先的集研发、发行和运营于一体的游戏平台型企业”。

投资业务也是互动娱乐发展的重点。公司介绍，截至目前公司的投资业务分为三部分，分别是战略投资、业务驱动投资、LP投资。公司的投资业务主要沿着打造“娱乐生态”的核心战略，聚集于玩具、游戏、体育等娱乐消费领域。

此外，互动娱乐还进军体育产业。去年10月份，互动娱乐以及公司全资子公司皇家西班牙人俱乐部(香港)有限公司于西班牙巴塞罗那与皇家西班牙人股东Tevimore SL以及 Daniel Sanchez Llibre签订《股份买卖合同》。本次交易完成后，买方可控制俱乐部股份合计超过50.1%。此外，互动娱乐还称，公司全资子公司在收购皇家西班牙人股权后，将向皇家西班牙人增资不超过4500万欧元。不过，互动娱乐提供的数据显示，皇家西班牙人2013年7月1日至2014年6月30日、2014年7月1日至2015年6月30日这两个财年的净利润均为亏损。

高溢价收购引市场关注

在转型的路上，游戏产业可谓是互动娱乐布局的重点。2013年以来，公司通过重大资产重组的方式，先后收购了游戏开发商畅娱天下、星辉天拓。

5月30日，互动娱乐再次对外宣布将购入游戏资产。公司发布的《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案》显示，公司拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，购买宋克、周杨、邱志招、陈光尧、余腾、樟树盛趣、樟树唯趣、樟树谊趣、樟树尚趣、厚合投资持有的趣丸网络67.13%股权。本次重组交易各方协商确定交易价格为96951.4万元。

此外，上市公司拟向不超过5名(含5名)符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金，募集配套资金总额不超过96951.4万元。

该资产的高估值引起了市场的关注。据互动娱乐发布的公告，截至2016年3月31日，标的资产全部权益账面价值为6506.53万元(合并口径报表，未经上市公司聘请的会计师审计)，预估值为14.3亿元，评估增值136493.47万元，增值率为2097.79%。经交易各方友好协商，趣丸网络100%股权之交易价格定为14.44亿元。其中，本次拟购买的趣丸网络合计67.13%股份对应预估值为96951.4万元。

值得一提的是，2014年12月份，宋克、周杨、邱志招、陈光尧、余腾、珠海星辉、厚合投资共同设立广州趣丸网络科技有限公司。2014年至2014年，趣玩网络合并利润表显示净利润分别为亏损45万元、亏损1799万元。2016年1月至3月份，实现净利润137万元。

此外，收购标的股东还给出了业绩承诺。宋克、周杨、邱志招、陈光尧、余腾、樟树唯趣、樟树谊趣、樟树尚趣、厚合投资等趣丸网络9名股东作为业绩承诺人，承诺趣丸网络2016年度实现的净利润不低于1000万元；趣丸网络2016年度和2017年度累计实现的净利润不低于13000万元；趣丸网络2016年度、2017年度和2018年度累计实现的净利润不低于28000万元；趣丸网络2016年度、2017年度、2018年度和2019年度累计实现的净利润不低于48000万元。

如此算来，相比2016年的业绩，趣丸网络明年有望贡献超亿元净利润。这意味着，公司明年业绩将同比增长11倍。

互动娱乐为何给予趣丸网络如此高估值？未来收购标的能实现如此大业绩变化的条件是什么？对于此事，《证券日报》记者致电互动娱乐董秘，但电话均未接通。