白酒行业回暖激励A股市场 基本面或成五月行情主线

5月3日，五一假期后的首个交易日，A股市场迎来“开门红”，不过最红火的当属白酒股，全线大涨，平均涨幅近8%，酒鬼酒(000799)、青青稞酒(002646)、口子窖(603589)、山西汾酒(600809)、沱牌舍得(600702)等纷纷涨停，带动整个酿酒板块上涨了逾6%。

业内分析人士认为，白酒股爆发的主要原因在于其基本面业绩的提升，随着2015年年报和今年一季报出炉，白酒股业绩回暖引起了市场的注意。多位公私募基金经理盘后向21世纪经济报道记者表示，后市将关注基本面转好个股的投资机会。

行业回暖提振白酒股

“苍蝇不叮无缝的蛋”，尽管这句话语带贬义，但用在股市中，却也常常不胜贴切。以5月3日白酒股为例，其实早在五一假期期间，21世纪经济报道记者就在公私募行业内感受到了热度。

5月2日晚，上海一位私募基金投资经理在参加了一个小型同行聚会后就曾向21世纪经济报道记者提出了这样的疑问：为何白酒行业在去年年报和今年一季报中显现出明显回暖？他表示，目前行业内已关注到这一现象，只是对于促发回暖的逻辑还没完全想明白。不过，仍然会正视这一现实，并进一步观察二级市场能否就基本面回暖向好行业作出正面回应。

而从5月3日的A股市场表现看，白酒股果然受到了市场资金的狂热追捧，18只在交易个股平均涨幅7.95%，且提振整个酿酒板块上涨超过6%，位居两市所有板块涨幅首位。酒鬼酒、顺鑫农业现身于当日龙虎榜，两者盘后交易信息显示，公募基金等机构席位大举买入，活跃游资席位也有参与其中。

招商证券给出了全年看好白酒股的三大理由：一是行业复苏，经营性现金流验证复苏；二是估值便宜，一二线白酒股市盈率普遍在15倍左右；三是该板块显现稳健配置价值，机构配置比例较低，是避险好选择。

无疑，行业复苏是投资资金最为看重的。除招商证券外，国泰君安、中信建投、中泰证券等日前也发布了对白酒股的推荐报告，理由亦清一色认为行业回暖复苏的提振效应。

事实上，主要是白酒行业今年一季度业绩确实整体向好。今年一季报显示，该行业上市公司业绩增速普遍在两位数以上，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、口子窖、老白干酒等龙头股营收同比增幅为17%、31%、16%、11%、20%、10%，净利润增幅分别为12%、32%、10%、14%、54%、40%，均好于整个市场行业平均业绩。

回暖引关注

富安达基金投研人士认为，目前的A股市场观望谨慎情绪仍然占据主流，建议配置有基本面业绩支撑、估值合理的个股。海通证券投研也指出，目前国内外宏观政策均偏暖的蜜月期已过，中期市场仍是存量资金博弈，投资将重新回到业绩为王。

那么，哪些行业真正走入回暖之路，具有投资价值呢？

据兴业证券研报统计数据显示，A股上市公司2016年一季度业绩强势反弹，其中下游消费行业全面复苏，房地产、餐饮旅游、纺织服装、农林牧渔同比增长20%以上；家电营收增速一季度首次转正，实现净利润同比增长16.5%；食品饮料营收增速持续好转，现金回流能力边际改善；水泥需求复苏，自3月底开始连续提价，建材行业营收增速一季度首次转正。

不过，上海一家中型基金公司投资总监5月3日向21世纪经济报道记者解释道，若从基本面选择标的，则应看重业绩增长确定性强的行业。以白酒行业举例，对这个行业的投资价值判断，落点于预收账款，可以发现贵州茅台、五粮液、古井贡酒等预收账款均达到历史最高水平。他还指出，后市还要观察库存变化，去年年末，该行业库存仍然呈增长态势，目前行业销售毛利率也只是保持稳定。

统计数据看，同花顺iFinD显示，今年一季度以来，磷肥、畜禽养殖、粘胶、玻璃制造、景点旅游、锂电池、计算机设备、金属新材料等行业净利润增幅较大，即行业复苏较强，特别是氯碱、粘胶、畜禽养殖、旅游景点等去年年报显示净利润也同比增幅靠前，平均在1倍左右。

再看整个今年上半年，从目前已披露的半年报业绩预报看，有超过半数以上公司业绩预增，业绩增幅较大，预期最大超过10倍的公司现已超过20家。这些公司中，除了发生重组外，养殖类公司最为突出，如雏鹰农牧、正邦科技、牧原股份等，受益于猪肉价格上涨，业绩继续大幅飙升。

下游消费行业回暖趋势也较明显。上交所、深交所近日分别发布了两市上市公司去年年报的情况总结，显示尽管煤炭、石油、黑色金属及有色金属等传统行业经营状况不佳，但房地产、汽车、食品等与生活相关的基本消费行业保持稳增长，文化、旅游、互联网等新兴行业成为结构性亮点。2015年深市互联网行业相关上市公司营业总收入和净利润增速分别达120.39%和105.66%。