借壳上市渐趋活跃 盲目炒壳风险不容忽视

上周，A股出现两个“蛇吞象”借壳方案公告。3月22日，中房股份发布公告称，拟以新疆中房100%股权(作价2亿元)与拟置入资产忠旺集团100%股权(作价282亿元)中等值部分进行置换，忠旺集团将实现借壳上市；同日，大杨创世重组方案也正式亮相，圆通速递拟作价175亿元借壳上市。

资产注入、重组后业绩与估值齐飞预期下，A股壳资源一直是市场炒作热点。据不完全统计，今年以来，已经有万鸿集团、桐君阁等9家公司公告完成借壳，包括大杨创世、中房股份等10多家公司的借壳事项正在进行中。分析人士认为，预计借壳上市将再度活跃。不过，投资者应提高对盲目炒壳风险的认识。

借壳上市活跃

“时间成本是我们选择通过借壳上市的主要因素”。申通股份董事长陈德军近日接受中国证券报记者专访时表示。尽管目前规定下，借壳门槛和难度均已明显提高，但相较于IPO，借壳仍能够节省大量时间成本。

在上市公司面临业绩增长压力和市场波动风险时，卖壳离场获得不菲的收益成为一些上市公司大股东的选择。

华泰联合证券投行部执行董事劳志明认为，包括借壳上市在内，上市企业股权及资产并购重组是市场化行为。通过借壳，一些盈利能力强、代表新兴行业发展方向的资产被置入上市公司，有利于上市公司盘活资产存量， 改善资产质量， 提高资源配置效率。

从投资角度看，2015年至今市场不少大牛股均来自于借壳事件催化。受申通快递借壳提振，艾迪西公司股价自2015年12月14日复牌至2016年1月5日短短13个交易日涨幅高达245.3%，曾经连续13个交易日涨停。被巨人网络借壳的世纪游轮更是创出连续20个交易日涨停，创造阶段最高涨幅达572.80%的神话。目前涉及借壳的股票中，剔除停牌的个股，大多数同期收益跑赢大盘。

上海证券认为，借壳目标公司普遍具有市值低、第一大股东持股比例低、业绩相对较差等特点。剔除创业板公司，符合民营企业、总市值35亿元以下、第一大股东持股比例在30%以下、2013年-2015年每股收益在0.1元以下、曾有重组记录等条件的公司或可重点关注。

防范投资风险

不过，并非所有的借壳事件都会催生牛股，盲目炒壳的风险不容忽视。

同样是在上周，经过了近一年的停牌后，*ST博元成为了两市首家因重大信息披露违法被终止上市的公司。与*ST博元退市同受关注的，是那些留守*ST博元赌重组的ST股“职业玩家”。该公司最新流通股股东名单显示，机构股东早已撤离，公司目前前十大股东均为自然人。除了通过司法拍卖获得公司股权的第一大股东庄春虹外，不乏长期投资ST股的“牛散”。

投资人士指出，普通投资者不宜盲目跟风“炒壳”，“炒壳”资金一般倾向选择问题多、包袱重，不得不改革的公司，是否能够重组成功并不确定。普通投资者在信息和策略上不具备优势。此外，在近期监管层严格退市制度的预期下，普通投资者对“炒壳”更应谨慎。建议普通投资者避开风险较大的公司，避免“黑天鹅”事件的发生。