产业资本悄然"抄底"A股 姚建华夫妇举牌雅戈尔

雅戈尔（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

“三八”妇女节这天，女装品牌“马斯菲尔”的掌门人姚建华、朱崇恽夫妇，选择举牌男装品牌生产商雅戈尔(600177)(600177.SH)，持股比例一举达到5.07%。

这是2016年A股再现大幅调整以来的又一起产业资本举牌案例。在2016年至今的20起左右举牌事件中，举牌者除了金融机构或者牛散，已出现不少产业资本的身影。

“目前雅戈尔增发价有点倒挂，这时候举牌是多赢的局面。”一位多次重仓雅戈尔的投资者对21媒体记者分析，举牌有助于提振股价，避免其增发方案流产。

持股9年

雅戈尔3月8日晚公告称，截至当日收盘，姚建华、朱崇恽夫妇及其一致行动人(下称“姚建华夫妇”)持股已达公司总股本5.07%。

这是朱崇恽在雅戈尔2007年二季报(持股0.23%)露面后，姚建华夫妇持股比首次超过5%，构成举牌。

“看好雅戈尔的发展。”3月9日，姚建华的助理对21媒体记者说，举牌原因正如公告所述，是一种财务性投资。姚建华夫妇还在公告中表示，未来如果雅戈尔股价估值合理，不排除继续增持。

前述多次重仓雅戈尔的投资者分析，不管姚建华夫妇出于什么目的增持，此时增持都是一个非常好的选择。因为雅戈尔正在筹划的定增方案，出现了股价倒挂现象，即目前二级市场的股价(3月9日收盘价13.26元)比增发价(15.08元)还低。

据雅戈尔公告，15.08元的增发价还是向股东大会、监管部门申请调整后的价格，最早的增发价为17.08元。“只能申请调一次。”雅戈尔证券部人士对21媒体说，目前价格确实存在一点倒挂。

由于姚建华与宝能系实际控制人姚振华姓名相近，还有传闻称这是姚氏举牌万科后的再次“叩门”A 股公司。

不过记者查阅资料发现，姚建华是杭州人，中学毕业后就在杭州纺织品采购供应站等单位工作；而姚振华是广东潮汕人。

姚建华与朱崇恽结婚后，在杭州、深圳、海口等地，两人合资组建了多家实业和投资类公司。姚建华夫妇曾公开表示，他们个人名下，及其直接和间接控制企业的资产总额约30亿元。

此外，他们还在资本市场广有涉猎。例如2014年年底，姚建华直接持有东百集团(600693)3.54%股份，并通过旗下钦舟公司持有东百集团17.54%股份，合计持有东百集团21.08%股份，是第一大股东。但后来遭遇福建丰琪投资有限公司连续举牌，姚建华最终退出控制权争夺，以“企业资金需求”等为由逐渐减持股份。

这对夫妻还以旗下公司博睿财智等为平台，先后入股中国宝安(000009.SZ)、西宁特钢(600117.SH)等上市公司。2014年6月27日，他们实际控制的深圳玛丝菲尔时装股份有限公司进入IPO流程，进行了预先披露。

17家公司被举牌

据21媒体记者不完全统计，2016年大跌以来至少有17家上市公司被举牌，举牌者除了金融机构或者牛散，还出现不少产业资本的身影。

具体看来，险资举牌有两例，分别是国华人寿举牌长江证券(000783.SZ)、百年人寿举牌胜利精密(002426)(002426.SZ)。

浙商证券分析师王鹏在研报中分析，保险资金投资权益类资产的监管比例放宽，获得持续流动性需求，以及财务报表中资产重新分类，都是险资举牌增加的原因。

但是从2015年、2016年险资的举牌标的看，各单位也各有偏好。比如安邦系举牌的上市公司平均市值较大、平均估值较低，而国华人寿、阳光保险举牌的上市公司平均市值较小、平均估值较高。

2016年至今的举牌情况还显示出，牛散举牌的比例有所加大。比如南宁百货(600712)(600712.SH)被神秘自然人洪婉玲举牌；四川达州地产商李勤，斥资十多亿元，通过二级市场持续买入，以20.055%的比例成为第一大股东。

此外，还有违规举牌的现象。自然人钟安升举牌山水文化(600234)(600234.SH)后披露权益变动报告书时表示，其在此次购买山水文化A股股份的过程中无一致行动人。但在监管部门的问询下，相关一致行动关系浮出水面。

除了牛散、金融机构，还有的是产业类资本举牌。例如紫光集团举牌中发科技(600520)(600520.SH)、瑞东系举牌金宇车城(000803)(000803.SZ)，国资公司广新控股举牌TCL集团(000100.SZ)等。

梳理各举牌者披露的公告，举牌理由主要是财务投资或者争夺控制权。前述浙商证券分析师王鹏认为，中小股东举牌后还有多种动机，例如通过举牌增加日后借壳时的谈判筹码，或者在业务经营层面进行战略布局，以及参与上市公司市值管理等。

而在相关投资机构人士看来，二级市场低迷之下，产业资本的逐渐介入对于提升投资者对A股的信心亦有不小的作用。