一、调研要点
1.作为峨眉山西环要塞+唯一集散地,柳江有望成为公司新盈利点。
(1)从旅游线路角度,柳江是峨眉山西环重要节点,柳江开发后,可以实现东进西出、西进东出,我们保守估计峨眉山景区客流量提升50%。
(2)从旅游集散地角度,柳江是西环线上游客唯一集散地,目前峨眉山唯一集散地是报国寺。
(3)从佛教角度,柳江自古以来是峨眉山起香点,公司配合佛教协会,在柳江建设拜佛台,打造大峨眉拜佛金三角、三愿三保、乐山大佛、普贤菩萨、柳江药师如来佛。
(4)从养老角度,柳江海拔700米左右,气候宜人,是养老圣地。 预计2016年柳江项目一期将完工,包括拜佛台、中小型文化演艺、民宿酒店、美食酒吧街、少量商业地产(部分招租,部分出售)。
2.维持买入评级:柳江一期预计2016年底完工,作为传统自然景区,峨眉山(000888.CH/人民币12.94, 买入)力图摆脱“门票+索道”单一模式,扩张旅游产业链,打造大峨眉旅游区和“成都-乐山大佛-峨眉山-洪雅柳江-眉山”的旅游线路。预计2015-2017年全面摊薄每股收益0.37、0.45、0.51元。公司目前股价相对于2015-2017年预期每股收益分别为31倍、26倍、23倍,维持买入评级。
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