碳酸锂：新能源车放量是碳酸锂价格上涨主因

供给收缩和需求扩张双向作用推动碳酸锂价格逆势大幅上涨

1)国内电池级碳酸锂(四川)价格自去年9月份以来连续上涨,涨幅近30%。其中,今年以来涨幅达20%左右,与其他低迷的大宗商品价格走势截然相反。2)碳酸锂价格持续上涨以及国际巨头调价的原因:第一,智利、阿根廷和玻利维亚三个国家构成的南美锂三角占据了超过全球一半的锂资源产量,今年3月爆发的智利洪灾导致全球最大卤水提锂商SQM供给收缩,同时阿根廷高通胀也致其有调价必要;第二,新能源汽车和储能产品的快速放量对下游需求提升明显,导致电级级碳酸锂供需日益偏紧。据工信部统计,1-8月我国新能源汽车产量达12.35万辆,同比增长3倍。在政策持续加码以及考核的末端效应推动下,我们预计四季度国内新能源汽车有望加速推广,全年产销有望分别突破20万辆,这将有利于充分支撑电池级碳酸锂需求与价格。

投资逻辑与推荐标的

据各电池厂不完全统计,目前国内动力锂电池有效产能仍难以满足新能源汽车配套需求,未来锂资源及动力锂电池板块供需仍偏紧,尤其是在四季度新能源汽车因考核即将到期的末端效应推动下,需求(主导因素)与价格改善将有望使动力锂电池板块的业绩同环比增速明显扩大。维持新能源汽车产业链“推荐”评级,推荐天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、东源电器、比亚迪。整个产业链业绩弹性顺序为:锂矿(需求与价格双重利好)-动力电池(需求利好)-整车(需求与政策利好)-电机电控(需求利好)及充电设施(政策利好)。