停牌公司大回归修复市场机能

从恐慌性大面积停牌到归心似箭批量复牌，A股上市公司以前所未有的一致节拍，画出了一道陡峭的停牌家数曲线，从一个侧面展现着市场信心的跌宕起伏与流动性的丰枯交替。

目前，随着救市措施的快速显效，投资者信心已趋于平稳，市场流动性得到极大改善。在此背景下，截至发稿时已有762家曾紧急停牌“避风”的公司归队，使前期新增停牌家数由最高峰的逾千家降至目前的316家，市场机能由此得以基本恢复，上市公司角色亦快速归位，不仅绝大多数股票交易进入常态，一些公司甚至已借势展开酝酿多时的资本运作。

停牌家数曲线折射恐慌情绪

上市公司停牌家数，这个此前几乎不为多数投资者所注意的数据，却在近三周成为反映市场健康状况的体温计，高达千家规模的大幅波动，见证了这场冰火转换。

据上证报资讯统计，自6月30日至7月9日，在这最关键的八个交易日中，A股共计有1078家公司发布过停牌公告，考虑到此前已有419家公司停牌，在7月9日的最高峰值，总停牌家数曾一度达到约1500家，占据市场的半壁江山，严重影响了市场机能。如创业板7月7日成交额还不到450亿元，仅为峰值时的五分之一。

在这背后是非理性的暴跌，停牌由此成了众多上市公司的情急之策。自6月30日起，累积新增停牌公司数量快速变化，从35家到40家、77家、138家、198家、409家，至7月8日已达951家。此后，随着救市措施的见效，恐慌情绪在7月9日逆转，但由于上市公司决策的滞后性，当天的累积新增停牌公司数达到了1048家的峰值，并创下了A股同时停牌公司家数纪录。

行至水穷处，坐看云起时，就在9日当天，有26家停牌避风公司率先宣告复牌，且走势不俗，反弹的号角由此吹响。此后，在各方救市举措的共振下，在资金的强势推动下，市场快速走出阴霾，停牌避风公司开始有序复牌，重新回到正常交易状态。据记者统计，截至7月14日23时，6月30日至7月9日宣布停牌的1078家公司中，仅有316家仍处停牌状态，另762家公司多数已手握增持、回购、员工持股、股权激励、战略合作、对外投资、签约大单等各类带利好色彩的公告复牌，且绝大部分享受了涨停的“礼遇”。

由此，彻底扭转市场悲观情绪，甚至有投资者开始申购重仓股处于停牌状态的基金谋取套利，这也意味着，在市场眼中，所谓的“停牌堰塞湖”如今已成为“补涨候选池”。

有序复牌的节奏把握

如果说大规模停牌是上市公司集体性的无序行为，那么复牌的过程则显得有节有序。

记者注意到，就在7月8日市场依然一片哀鸿之际，此前于6月中旬股价高点时停牌，并自7月7日复牌一字跌停的九阳股份和良信电器都曾被打开跌停，当日换手率分别超过20%和50%；同在8日当天，不下百余只以中小板、创业板公司为主的个股几乎同时(下午1时15分或下午2时整起)出现跌停板买单，合计动用资金规模巨大。使创业板8日成交额达到930亿元，是前一交易日的一倍多。正是这笔资金的及时入场，点燃了市场流动性恢复的希望。

此后，在7月9日，8日刚刚紧急停牌的创业板标杆乐视网和东方财富复牌，当天，大量资金涌入将两公司股价迅速拉起，并牢牢封于涨停板，其成交额合计达140亿元。以此为标志，市场走势出现大逆转。

复牌涨停的示范效应十分显著，带动上市公司有序分批次复牌。统计显示，7月9日复牌的公司中，复牌后三个交易日的平均涨幅累计为29.26%；而7月10日复牌的65家公司中，三日的平均累计涨幅为26.51%；13日复牌的368家公司，至今平均累计涨幅为18.72%。

上市公司角色归位

经历了起伏跌宕、停牌复牌，A股正在重回平衡与有序。可以预见，在市场信心逐渐恢复的情况下，剩余的停牌避风公司也将有序复牌，重回交易舞台。

截至7月14日23时，又有101家公司发布复牌公告，拟于7月15日起复牌。其中，部分公司为提振投资者信心，推出了包括员工持股计划在内的各类利好。

如神州泰岳今日公告，公司拟推资金规模上限10亿元的员工持股计划，杠杆比例为1:2。同日，莱美药业也宣布推出资金规模上限2亿元的员工持股计划，其中员工筹资总额上限为5000万元，其余为杠杆资金。此外，青岛金王、罗普斯金、天瑞仪器、天泽信息等均拟推出员工持股计划，规模在1亿元左右至5000万元不等。

除员工持股计划，三全食品、禾盛新材等公司也亮出了转型、跨界的意图。如三全食品宣布，子公司与拉扎斯网络(简称“饿了么”)签订协议，在O2O领域展开合作；禾盛新材则与常州燕湖资本签约，拟设立“中禾供应链产业基金”，规模暂定20亿元，投资于上市企业供应链融资及与供应链相关的股权投资、产业并购等。

此外，在业内人士看来，市场大幅波动后，上市公司股价的回落也可能反而成为其资本运作的催化剂。如中科招商抄底举牌的六家上市公司中，已有天晟新材停牌筹划产业并购、大连圣亚今日也宣布停牌筹划定增。此停牌与彼停牌已截然不同，意味着在市场信心、流动性、机能逐步恢复后，上市公司的角色定位也快速归位，“播种、培育、收获”的车轮再次滚动向前。