震荡上行主基调未变

来源:上海证券报 2015-06-03 08:00:25
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自上周四股市大跌后,人们对股市后市的看法一度分歧很大,有人认为中期头部已到、行情已经见顶。不过,之后三天的走势却表明,大盘震荡上行的主基调并没有发生任何改变,本周二有中国核电等大盘新股发行,市场所保持的强势格局进一步证明了这一点。

对于上周股市的大跌,一种被普遍接受的说法是前期涨幅偏大,同时又面临大盘新股发行的压力,再加上传闻影响,几个因素共振引发调整。当然,现在传闻被澄清了,而暴跌也消化了大量获利盘,在一定程度上修正了过大的涨幅,剩下的问题就是大盘新股发行了。其实,这个问题如果进一步展开,就是一个供求关系问题。如果现在市场上资金供应不充裕,那么大盘新股的发行很可能就成为“压垮骆驼的最后一根稻草”。现在每天的成交量很大,对资金消耗很明显,加上新股发行加速,大盘新股又不断登场,而券商则在收紧融资杠杆,银行、信托方面也有类似的动作,市场担心原本很充裕的资金供应格局会发生逆转,导致股市上涨行情的结束。于是,本周二的新股发行,就成为大家高度关注的事件,将其视为检验资金供应状况的重要参照。

不过,客观事实也表明,投资者对于资金面的担忧可能有点过度了,因为当前的市况表明,总体上资金格局还是比较宽松的。以往每当新股发行时,交易所回购利率就会出现大幅上涨,而最近一段时间却没有再出现这种状况,本周二是新股发行的高潮期,作为主力品种的7天期回购利率最高才4.19%,到收盘时更下跌到1.62%,而从成交量来看,并不比3月份发新股时小,那时的利率一般在6%左右。这也就表明,现在市场上能够入市的资金并不少,总体供应状况良好。而第三方存管的客户保证金数量,几个月来一直在增加,并且还有加速迹象。股票型基金的发行与申购都处于历史上最好时期,基金公司提早结束发行已经不再是新闻。而外资以QFII等形式入市的节奏还在不断加快。显然,尽管股市是有了较大的上涨,现阶段仍有大量资金等待入市,而且其规模远远超出人们想象。即便不时有查处违规资金、降低资金杠杆的消息传出,但对股市并不构成明显冲击。大盘上涨了一段时间后,累计涨幅毕竟大了些,可能会不时出现震荡,但由于资金充沛、买盘积极,股指很难有深幅回调。不管怎么震荡,不管震荡时间是否超过一天,不管幅度多大(譬如上周四的6.5%),行情的上升态势还是能够很快得到修复,股指仍然能够顽强走高。本周二新股发行压力很大,但股市成交继续活跃,资金面十分宽松。以当天的收盘情况来看,短期内沪市挑战5000点应该是大概率现象。而所谓的“中期头部”与“指数见顶”之说,显然只是一种误判。

本轮行情演绎到现在,随着股市财富效应的显现,正吸引着越来越多的资金入市。虽然有所谓“杠杆上的牛市”之说,但实际上相对于蜂拥而入的投资者自有增量资金而言,杠杆资金的实际规模和影响并不是特别大。在改革预期的推动下,投资者对后市有着良好的预期,并且这种预期又在市场实践中不断得以强化,这就进一步推动了新资金入市,从而使得股市震荡上行的主基调能够不断延续,行情也就不断刷新着新纪录。

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