传南北车与庞巴迪商谈购买铁路业务控股权 八股爆发

第7页:鞍钢股份:冷轧价格三连降,供给压力惹人忧

第1页:中国南车公司首次覆盖报告:强强联手,驶向世界

第2页:中国北车:业绩保持快速增长,海外签单大增

第3页:北方创业:货车需求低迷,业绩大幅低于市场预期

第4页:中航重机2014年报点评:三大主业全面好转趋势不变,财务费用上升略快

第5页:湘电股份:年报虽低于预期,但好转势头在加强

第6页:攀钢钒钛:卡拉拉并表及减值损失增加,全年业绩大幅亏损

第7页:鞍钢股份:冷轧价格三连降,供给压力惹人忧

第8页:中国中铁:业绩稳定增长、一带一路助力未来发展

鞍钢股份（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

鞍钢股份:冷轧价格三连降,供给压力惹人忧

鞍钢股份 000898

研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞,王鹤涛,陈文敏 撰写日期：2015-04-16

事件描述

鞍钢股份公布 2015 年5 月主要产品出厂价政策,热轧:产品基价维持不变;冷轧:普冷基价下调100 元/吨;酸洗:产品基价保持不变;冷硬:产品基价下调100 元/吨;镀锌:产品基价下调180 元/吨;要求切边交货的加价30 元/吨;彩涂:产品基价维持不变;中厚板:碳板、低合金板产品基价下调60 元/吨;普碳板(Q235A~Q235D)、低合金板(Q345A~Q345E)毛两边交货钢板价格执行当期切边板价格政策;镀铝锌:产品基价下调180 元/吨。

事件评论

冷轧连续第三月下调,热轧有所企稳:相比于宝钢此前出台的调价政策,公司5 月主要产品出厂价热轧持平、冷轧下调的政策似乎与之相反。实际上,考虑到宝钢具有绝对优势的服务增值,鞍钢至少在冷轧品种上更能代表全国普遍意义上的产能,公司5 月冷轧出厂价继续较大幅度下调(已连续下调3 个月),不得不引起市场对于后期冷轧产品能否持续景气的担忧,而近期(最近1 个月)冷轧市场价格走势已经明显比热轧更弱。在目前冷轧下游汽车、家电等景气度相对较好的阶段,冷轧产品价格反而走弱,应主要源于冷轧供给端在前期盈利持续向好的催动下,扩建相对较快,并在今年进一步体现所致。

整体而言,公司 5 月调价政策与近期冷轧、热轧市场价格表现更加贴近。

在近期市场价格持续下跌的情况下,由于公司仅下调 5 月冷轧产品出厂价格,从而导致公司冷轧、热轧出厂价与市场价价差变化出现分化,整体倒挂压力依然处于高位,实际上,公司热轧出厂价与市场价价差已经连续2 个月上升,而冷轧则连续3 个月下降,似乎也侧面显示了公司冷轧产品价格优势持续削弱。

预计公司2015、2016 年EPS 分别为0.15 元、0.18 元,维持“谨慎推荐”评级。