【机构调研记录】工银瑞信基金调研国际复材、珀莱雅等4只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及11月2日披露的机构调研信息，工银瑞信基金近期对4家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）国际复材 （工银瑞信基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：公司特种电子布布局持续落地，已形成LDK一代、二代及低膨胀CTE产品矩阵，一代、二代产品已进入国内外头部覆铜板厂商并实现稳定批量供货，CTE产品实现小批量供给。公司具备二代布量产能力，正推进产能投放与客户协同对接，价格将根据市场供需动态管理。当前电子布板块整体供需关系紧张，但存在结构分化，价格受行业供需、下游需求、原材料等多重因素影响，公司建有完善定价机制，统筹安排产品定价。新窑炉产线正开展调试与产能爬坡，T布已向主流客户小批量供货，但仍存在供给缺口。

2）珀莱雅 （工银瑞信基金参与公司进门财经(网络+电话)会议）
调研纪要：珀莱雅主品牌连续四年位居天猫美妆双十一开门红首日成交榜第一，红宝石面霜4.0预售销量破百万瓶，蕴白系列快速售罄。Off&Relax位居天猫个护成交榜第二，原色波塔多款产品类目领先。公司按品牌节奏动态调配资源，注重长期积累。售罄得益于产品升级与多渠道协同，供货依发展阶段安排。价格策略兼顾获得感与体系稳定。行业竞争激烈，公司聚焦研发与细分需求。花知晓国内外拓展顺利，盈利稳定。Off&Relax线下进入丝芙兰、山姆等，海外覆盖日韩澳北美。Q3盈利承压，主品牌仍是利润主力，子品牌持续投入。投资毕生之研看重其科研能力，未来或有协同。

3）爱迪特 （工银瑞信基金参与公司分析师会议）
调研纪要：剔除出口退税调整、汇率波动、股份支付及理财收益波动等非经常性因素后，公司前三季度营收同比增约20%，归母净利润同比增约30%，扣非归母净利润增约36%。海外业务保持高增，Q3境外收入同比+25%，欧美为主要增长区，但受夏季假期季节性影响。国内Q3收入下滑约15%，主因设备端采购收缩，材料端出货平稳。新厂区已进入试生产阶段，将缓解交付压力。东曹断供长期利好国产替代，粉体替代供应商有限。Ultra替换Pro进展顺利，毛利率有望提升。大客户切换最快约3个月。公司认为国内下滑非因需求萎缩，将通过集采、协同销售、渠道下沉及3D打印应对。

4）纳芯微 （工银瑞信基金参与公司电话会）
调研纪要：公司定位为“物理AI时代的芯片筑基者”，专注模拟与混合信号芯片，应用于汽车电子、泛能源、工业驱动、AI服务器电源等领域。前三季度汽车电子营收占比35%，泛能源56%，Q3汽车占比升至38%，电源管理成第一大产品线。汽车电子收入同比增长超80%，Q3同比翻倍。AI服务器电源覆盖一、二、三次侧全链路，一二次电源参与头部客户项目，三次电源为未来增长点。毛利率前三季度约31.4%，Q3为30.4%，受成本、价格、结构影响，后续有望企稳回升。存货达17.38亿元，周转天数降至130天。晶圆涨价致成本上升，中小客户已顺价，大客户谈判有进展。股权激励费用前三季度每季约2000万元，Q4减半，2026年全年不足8000万元。竞争策略分层实施，行业格局趋向集中，头部企业将受益。

工银瑞信基金成立于2005年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)9129.19亿元；资产管理规模(非货币公募基金)4713.53亿元；管理公募基金数525只；旗下公募基金经理87人。旗下最新募集公募基金产品为工银盈益均衡3个月持有混合(FOF)A，类型为FOF-均衡型，集中认购期2026年10月15日至2026年11月4日。

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