沐曦股份（688802）2026年三季报财务分析：营收与利润大幅增长但现金流承压

近期沐曦股份（688802）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利能力显著改善

沐曦股份（688802）2026年前三季度实现营业总收入28.24亿元，同比+128.45%；归母净利润达6.39亿元，同比+284.94%；扣非净利润为2.59亿元，同比+166.03%。单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为15.0亿元，同比+367.12%；归母净利润为2652.71万元，同比+116.62%；扣非净利润为3.08亿元，同比+261.63%。

毛利率为54.99%，同比-1.37%；净利率为22.63%，同比+180.96%。每股收益为1.6元，同比+246.79%；每股净资产为34.82元，同比+31.32%。

成本控制能力提升

销售费用、管理费用、财务费用合计为3.96亿元，三费占营收比为14.03%，同比-51.55%。公司在扩大营收的同时有效压缩期间费用，体现出较强的运营效率优化能力。

资产与负债结构稳健

货币资金为38.75亿元，同比+10.94%；有息负债为2465.01万元，同比-87.47%，表明公司债务压力明显下降，现金资产状况健康。

应收账款为14.22亿元，同比+117.85%，占最新年报营业总收入比例达86.49%，处于较高水平，需关注回款风险。当期每股经营性现金流为-3.34元，同比-33.54%，连续呈现净流出状态。

投资回报与业务基本面提示风险

历史数据显示，公司去年净利率为-48.02%，上市以来中位数ROIC为-81.33%，其中2022年最低至-165.15%，整体投资回报表现较差。过去三年净经营利润分别为-8.71亿元、-14.09亿元、-7.89亿元，尚未形成稳定盈利模式。

营运资本与营收比值近三年分别为8.47、2.49、2.79，显示企业为维持经营需持续垫付大量资金。近3年经营性现金流均值与流动负债之比为-349.71%，且经营活动产生的现金流净额均值为负，反映公司主营业务造血能力仍较弱。

综上所述，沐曦股份在2026年前三季度实现了营收和利润的爆发式增长，成本管控成效显著，资产负债结构趋于健康。但应收账款高企、经营性现金流持续为负以及历史投资回报偏低等问题仍需引起重视，长期可持续性有待进一步观察。

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