清源股份（603628）三季报：营收利润双降但Q3显著回暖，三费激增与现金流风险需警惕

近期清源股份（603628）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

清源股份（603628）2026年三季报财务分析

整体业绩表现

截至2026年三季报，清源股份实现营业总收入13.73亿元，同比-18.09%；归母净利润为5372.62万元，同比-45.86%；扣非净利润为5113.73万元，同比-47.13%。整体营收与盈利水平较去年同期出现明显下滑。

但从单季度数据看，2026年第三季度表现有所改善：营业总收入达5.55亿元，同比+17.96%；归母净利润为3267.1万元，同比+162.06%；扣非净利润为3209.86万元，同比+198.83%。显示公司在当季盈利能力显著增强。

盈利能力与费用结构

公司毛利率为25.45%，同比+40.49%，呈现积极增长态势；但净利率为3.58%，同比-39.62%，远低于毛利率增幅，反映出成本或费用端压力较大。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例达17.26%，同比+102.42%，三费总额为2.37亿元，增速远超营收变化，成为侵蚀利润的重要因素。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为4.46亿元，同比-28.78%；应收账款为10.3亿元，同比-10.17%；有息负债为11.29亿元，同比-7.57%。

每股经营性现金流为0.75元，同比+314.87%，大幅改善；每股净资产为4.91元，同比-0.06%；每股收益为0.2元，同比-45.56%。

风险提示与综合评价

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为65.66%，近3年经营性现金流均值/流动负债为3.18%，流动性覆盖能力偏弱。- 债务负担：有息资产负债率为31.96%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为45.18%，偿债压力较高。- 应收账款风险：应收账款/利润高达1793.84%，存在较大回款不确定性。

此外，公司过去三年净经营资产收益率持续下滑，分别为10.4%、5.4%、2.9%，资本运用效率减弱。历史ROIC中位数为5.29%，去年为4.17%，投资回报能力偏弱。上市以来累计融资3.81亿元，累计分红1.35亿元，分红融资比为0.35，分红力度有限。

综上，尽管清源股份在2026年第三季度展现出较强的盈利反弹势头，但前三季度整体业绩承压，叠加三费快速上升及多项财务指标预警，未来经营稳定性仍面临挑战。

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