千禾味业（603027）2026年三季报：营收微增但盈利能力下滑，三费占比显著上升

近期千禾味业（603027）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

千禾味业（603027）2026年前三季度实现营业总收入20.08亿元，同比+1.04%；归母净利润为2.46亿元，同比-5.20%；扣非净利润为2.43亿元，同比-5.26%。公司呈现“增收不增利”态势。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为6.06亿元，同比-9.40%；归母净利润为4536.1万元，同比-47.47%；扣非净利润为4300.18万元，同比-49.68%，盈利水平明显承压。

盈利能力指标

2026年三季报显示，公司毛利率为38.18%，同比+2.07%；净利率为12.26%，同比-6.18%。尽管毛利率有所提升，但净利率下降显著，反映整体盈利能力减弱。

费用与资产状况

销售、管理、财务三项费用合计为4.21亿元，三费占营收比达20.96%，同比+11.93%，费用压力加大。

货币资金为3.09亿元，同比-77.64%；有息负债为11.18万元，同比-99.95%，显示公司债务大幅减少，现金储备明显收缩。

应收账款为1.12亿元，同比+7.00%，回款速度略有放缓。

股东回报与运营效率

每股净资产为2.43元，同比-26.63%；每股收益为0.18元，同比-5.18%；每股经营性现金流为0.56元，同比+49.70%，经营性现金流改善明显，但净资产和收益指标均下滑。

历史与商业模式分析

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为24.8%/21.1%/14%，呈逐年下降趋势；净经营利润分别为5.32亿/5.04亿/3.48亿元，亦持续回落。

营运资本/营收比率由2023年的0.19升至2025年的0.27，表明每单位营收所需垫付的营运资金增加，运营效率有所降低。

公司上市以来累计融资11.68亿元，累计分红19.57亿元，分红融资比为1.68，具备一定股东回报能力。

业务模式方面，公司业绩主要依赖营销驱动，需关注其增长可持续性。

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