*ST卓然（688121）2026年三季报简析：净利润同比下降375.39%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期*ST卓然（688121）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入4.05亿元，同比下降74.13%，归母净利润-1.64亿元，同比下降375.39%。按单季度数据看，第三季度营业总收入6022.11万元，同比下降89.95%，第三季度归母净利润-6539.92万元，同比下降209.41%。本报告期*ST卓然三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达319.2%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率13.03%，同比减14.3%，净利率-46.12%，同比减542.79%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.82亿元，三费占营收比44.97%，同比增319.2%，每股净资产9.13元，同比减18.08%，每股经营性现金流0.75元，同比增158.99%，每股收益-0.72元，同比减350.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.63%，资本回报率不强。去年的净利率为3.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.61%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为2.63%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额13.33亿元，累计分红总额4965.33万元，分红融资比为0.04。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、资本开支、营销及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.2%/2.9%/--，净经营利润分别为1.32亿/1.04亿/-9699.53万元，净经营资产分别为41.98亿/36.21亿/37.76亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.47/0.4/0.64，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为13.97亿/11.83亿/11.75亿元，营收分别为29.59亿/29.86亿/18.49亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为5.79%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.51%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达29.7%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达222.73%）
3. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达1887.67%）

本文数据来源于*ST卓然2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。