禾迈股份（688032）2026年三季报简析：增收不增利，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期禾迈股份（688032）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入24.13亿元，同比上升82.35%，归母净利润-2.82亿元，同比下降377.56%。按单季度数据看，第三季度营业总收入6.33亿元，同比上升98.98%，第三季度归母净利润-1.18亿元，同比下降56.95%。本报告期禾迈股份存货明显上升，存货同比增幅达81.48%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.9%，同比减33.63%，净利率-11.7%，同比减158.73%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.64亿元，三费占营收比19.25%，同比增0.15%，每股净资产42.94元，同比减8.66%，每股经营性现金流-4.85元，同比减73.53%，每股收益-2.32元，同比减383.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-8.38%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.21%，投资回报一般，其中最惨年份2017年的ROIC为-9.88%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额55.78亿元，累计分红总额13.14亿元，分红融资比为0.24。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为33.4%/13.1%/--，净经营利润分别为5.13亿/3.43亿/-1.62亿元，净经营资产分别为15.38亿/26.18亿/35.16亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.31/0.23/0.49，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.26亿/4.55亿/9.45亿元，营收分别为20.26亿/19.93亿/19.32亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-2.22%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在-1.58亿元，每股收益均值在-1.27元。

本文数据来源于禾迈股份2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。