青松建化（600425）2026年三季报财务分析：营收与利润大幅下滑，应收账款压力凸显

近期青松建化（600425）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

青松建化（600425）于近期发布2026年三季报。截至报告期末，公司营业总收入为24.83亿元，同比-18.81%；归母净利润为1.58亿元，同比-49.51%；扣非净利润为1.4亿元，同比-52.64%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为9.09亿元，同比-29.47%；第三季度归母净利润为3377.39万元，同比-83.38%；第三季度扣非净利润为2023.51万元，同比-89.59%。

值得注意的是，本报告期公司应收账款规模较高，应收账款占最新年报归母净利润的比例达到116.29%。

主要财务指标变动

• 毛利率：19.85%，同比-16.6%
• 净利率：6.44%，同比-41.53%
• 三费合计占营收比：9.22%，同比+18.54%
• 每股净资产：4.02元，同比-1.19%
• 每股收益：0.1元，同比-49.23%
• 每股经营性现金流：0.32元，同比+51.36%

此外，货币资金为10.73亿元，同比-17.01%；应收账款为3.21亿元，同比-22.06%；有息负债为9.69亿元，同比-37.17%。

盈利能力与资本回报分析

根据证券之星价投圈财报分析工具，公司去年的ROIC为3.96%，资本回报率偏弱。历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为4.68%，整体投资回报较弱，其中2016年ROIC最低至-5.85%。公司上市以来共披露23份年报，出现过2次亏损年度，反映出其商业模式稳定性不足。

成本与运营效率

2026年三季报期间，公司销售费用、管理费用和财务费用合计为2.29亿元，三费占营收比例上升至9.22%，同比+18.54%。尽管净利率下降明显，但每股经营性现金流有所改善，达0.32元，同比+51.36%。

融资与分红情况

公司自上市以来累计融资总额为52.01亿元，累计分红总额为17.41亿元，分红融资比为0.33，表明分红力度相对较弱。

运营资产与营运资本趋势

过去三年（2023/2024/2025）：

• 净经营资产收益率分别为8.5%、6%、4.9%
• 净经营利润分别为4.92亿元、3.6亿元、2.93亿元
• 净经营资产分别为57.82亿元、60.16亿元、59.18亿元
• 营运资本/营收比率分别为0.25、0.23、0.21
• 营运资本分别为11.03亿元、9.77亿元、8.03亿元
• 营收分别为44.9亿元、43.28亿元、38.83亿元

风险提示

财报体检工具建议重点关注公司的应收账款状况，当前应收账款与利润之比已高达116.29%，存在一定的回款风险和盈利质量隐患。

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