西南证券（600369）2026年三季报：营收稳健增长，净利润显著提升但经营性现金流承压

近期西南证券（600369）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

西南证券（600369）2026年前三季度实现营业总收入26.62亿元，同比+5.71%；归母净利润达9.3亿元，同比+31.81%；扣非净利润为9.1亿元，同比+33.07%。整体盈利能力持续改善，利润增速明显高于收入增速。

单季度财务趋势

2026年第三季度单季数据显示，营业总收入为5.92亿元，同比-41.63%；但归母净利润达3.26亿元，同比+15.26%；扣非净利润为3.24亿元，同比+13.51%。尽管当季收入下滑，盈利仍保持增长态势，反映成本控制或非经常性损益因素影响较强。

盈利与资产质量指标

截至2026年三季度末，公司净利率为34.95%，同比+24.68%；每股收益为0.14元，同比+27.27%；每股净资产为4.0元，同比+2.54%。盈利能力和股东权益稳步增强。

然而，每股经营性现金流为-0.53元，同比-159.84%，远低于去年同期水平，显示当前经营回款压力加大或运营资金占用上升。

资产与流动性状况

货币资金余额为221.96亿元，较上年同期的210.97亿元同比+5.21%，现金储备充裕，流动性风险较低，具备较强的抗风险能力。

主营业务与盈利结构

财报未披露具体主营业务构成及毛利率明细，缺乏进一步的收入来源和利润贡献拆解信息。

综合评估

从已披露数据看，西南证券在2026年前三季度实现了营收与利润双增，核心盈利指标表现良好。虽然第三季度收入出现明显回落，但净利润仍维持正向增长。需关注的是，经营性现金流大幅恶化，可能对企业未来运营效率形成制约。长期来看，公司在净经营利润方面近三年呈现亏损状态（2023年至2025年分别为-9.41亿、-7.16亿、-3.6亿元），且净经营资产波动较大，业务可持续性有待观察。

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