超颖电子（603175）2026年三季报财务简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期超颖电子（603175）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入48.62亿元，同比上升43.93%，归母净利润-1.49亿元，同比下降170.27%。按单季度数据看，第三季度营业总收入19.5亿元，同比上升63.44%，第三季度归母净利润4250.48万元，同比下降19.53%。本报告期超颖电子三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达53.2%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.27%，同比减17.79%，净利率-3.06%，同比减148.82%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.99亿元，三费占营收比14.37%，同比增53.2%，每股净资产5.81元，同比增7.62%，每股经营性现金流0.3元，同比减64.66%，每股收益-0.34元，同比减161.82%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.6%，资本回报率一般。去年的净利率为4.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.34%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为6.6%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市1年以来，累计融资总额8.97亿元，累计分红总额6992.47万元，分红融资比为0.08。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.6%/6.8%/3.5%，净经营利润分别为2.66亿/2.76亿/2.31亿元，净经营资产分别为30.81亿/40.79亿/66.18亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.1/-0.05/0.05，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.61亿/-2.15亿/2.17亿元，营收分别为36.56亿/41.24亿/47.52亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为75.85%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达48.18%）
3. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达892.87%）

持有超颖电子最多的基金为方正富邦天睿混合A，目前规模为0.76亿元，最新净值1.2806（10月30日），较上一交易日下跌4.15%，近一年下跌9.03%。该基金现任基金经理为汤戈。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：互动答环节
答：互动问环节
1、请问贵公司本期财务报告中，盈利表现如何？
2026年上半年，公司聚焦PCB主业，受益于存储、车载、通信及I服务器市场需求增加，高端PCB产品订单稳步增长，营业收入实现提升。受汇率波动、原材料价格、研发投入及各项运营费用增加影响，本期利润阶段性承压。公司持续推进降本增效，优化产品结构，努力改善经营成果。
2、请问贵公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些？
公司积极把握I服务器算力基础设施建设机遇，加大高多层、HDI等高附加值PCB产品布局与交付；持续开拓车载、存储、通信领域优质客户，丰富下游客户结构；坚持研发投入，强化工艺技术能力；优化生产管理、严控成本，提升产能利用率，带动盈利改善。
3、请问如何看待行业未来的发展前景？
PCB行业结构性增长趋势明确。通信及I服务器、存储及车载电子等领域将持续带动高端PCB需求，行业资源将进一步向头部及具备高端技术能力的企业集中。同时，行业也面临原材料价格波动、竞争加剧等挑战。公司将持续加大研发投入，做强高附加值产品，把握行业结构性发展机遇。

本文数据来源于超颖电子2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。