上海电力（600021）三季报业绩大幅下滑，盈利能力与现金流承压

近期上海电力（600021）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

上海电力（600021）2026年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2026年三季报期末，上海电力实现营业总收入299.5亿元，同比-6.85%；归母净利润为10.15亿元，同比-66.72%；扣非净利润为7.29亿元，同比-74.73%。整体盈利水平显著下滑。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为119.07亿元，同比+1.95%；但归母净利润仅为1348.23万元，同比-98.82%；扣非净利润为-1778.53万元，同比-101.71%，已陷入亏损状态。

二、盈利能力指标恶化

多项核心利润率指标出现明显下降：- 毛利率为21.3%，同比-22.96%- 净利率为7.44%，同比-53.62%

盈利能力持续走弱，反映出公司在成本控制或主营业务定价能力方面面临压力。

三、资产与现金流状况紧张

• 每股净资产为7.09元，同比-5.34%
• 每股收益为0.26元，同比-74.30%
• 每股经营性现金流为3.02元，同比-31.52%

尽管货币资金达88.31亿元，但相较去年同期的92.39亿元仍呈收缩态势，同比-4.42%。同时，财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 货币资金/流动负债为18.97%，流动性覆盖能力偏低- 有息负债总额达1147.63亿元，同比+5.11%，有息资产负债率为49.04%- 有息负债总额/近3年经营性现金流均值为11.06%，偿债压力值得关注

四、应收账款高企，回款风险突出

报告期末应收账款为308.04亿元，同比+9.60%。当期应收账款占最新年报归母净利润比例高达1113.1%，显示公司存在较大规模的未收回款项，可能对后续现金流和利润质量构成影响。

五、长期经营与资本回报表现疲软

• 公司近10年中位数ROIC为4.91%，历史资本回报整体偏弱，2026年ROIC为4.83%
• 过去三年净经营资产收益率呈缓慢上升趋势（3% → 3.2% → 3.6%），但绝对水平仍然较低
• 上市以来共发布23份年报，出现过2次亏损，商业模式稳定性有待加强

六、融资与分红情况

公司上市23年累计融资66.51亿元，累计分红78.65亿元，分红融资比为1.18。但2025年度出现“借款多于分红”现象，需关注其未来分红政策的可持续性及经营造血能力变化。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），仅供参考不构成投资建议。

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