白云机场（600004）2026年三季报财务分析：营收增长但盈利显著下滑，资本回报率承压

近期白云机场（600004）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年三季报期末，白云机场营业总收入为61.97亿元，同比+8.78%；归母净利润为6.91亿元，同比-36.96%；扣非净利润为6.67亿元，同比-21.98%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为21.38亿元，同比+8.45%；第三季度归母净利润为2.64亿元，同比-23.59%；第三季度扣非净利润为2.58亿元，同比-12.04%。

盈利能力指标

公司毛利率为21.95%，同比-24.39%；净利率为11.8%，同比-40.15%。销售费用、管理费用、财务费用合计为4.59亿元，三费占营收比为7.41%，同比-0.27%。

每股收益为0.27元，同比-41.30%；每股净资产为8.14元，同比+1.05%；每股经营性现金流为0.86元，同比-25.93%。

资产与负债状况

货币资金为73.69亿元，同比+13.50%；应收账款为11.73亿元，同比+1.28%；有息负债为6.56亿元，同比+2.64%。

当期应收账款占最新年报归母净利润比达79.89%，显示应收账款规模相对较高。

投资回报与商业模式

公司最近一年ROIC为7.16%，资本回报率处于一般水平。近10年中位数ROIC为5.91%，历史投资回报整体偏弱，其中2022年ROIC为-4.82%，表现极差。

公司上市以来共披露23份年报，期间出现3次亏损，反映出其生意模式存在一定脆弱性。

分红与融资情况

公司上市23年累计融资总额为83.35亿元，累计分红总额为66.15亿元，分红融资比为0.79，表明分红力度尚可，但仍低于融资总量。

经营效率与营运资本

过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.8%/6.1%/11%，呈上升趋势；净经营利润分别为4.81亿/9.66亿/15.14亿元；净经营资产分别为174.26亿/157.79亿/137.43亿元。

同期营运资本/营收比率分别为0.03/0/0.05，显示企业在经营中所需垫付资金波动变化。具体营运资本分别为1.68亿/1987.24万/4.31亿元，对应营收分别为64.31亿/74.24亿/79.55亿元。

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