恒鑫生活（301501）2026年三季报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期恒鑫生活（301501）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入14.55亿元，同比上升5.09%，归母净利润9031.67万元，同比下降51.15%。按单季度数据看，第三季度营业总收入5.19亿元，同比上升1.13%，第三季度归母净利润2825.91万元，同比下降52.53%。本报告期恒鑫生活公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达94.17%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.58%，同比减27.93%，净利率6.33%，同比减55.08%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.09亿元，三费占营收比7.49%，同比增2.67%，每股净资产14.11元，同比增1.1%，每股经营性现金流0.84元，同比减49.59%，每股收益0.61元，同比减53.95%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为12.06%，资本回报率强。去年的净利率为12.61%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为18.08%，投资回报也很好，其中最惨年份2020年的ROIC为6.56%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市1年以来，累计融资总额10.18亿元，累计分红总额1.03亿元，分红融资比为0.1。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为22.8%/17.1%/11.7%，净经营利润分别为2.21亿/2.27亿/2.33亿元，净经营资产分别为9.72亿/13.23亿/19.94亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.05/0.03/0.12，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6781.15万/4537.18万/2.25亿元，营收分别为14.25亿/15.94亿/18.45亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达94.17%）

本文数据来源于恒鑫生活2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。