四维图新（002405）2026年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期四维图新（002405）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入29.68亿元，同比上升11.6%，归母净利润-8.16亿元，同比下降15.14%。按单季度数据看，第三季度营业总收入12.01亿元，同比上升33.62%，第三季度归母净利润-3.27亿元，同比上升17.86%。本报告期四维图新公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达876.02%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.51%，同比减38.08%，净利率-27.45%，同比减2.07%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.53亿元，三费占营收比11.88%，同比减20.01%，每股净资产3.36元，同比减3.15%，每股经营性现金流-0.15元，同比减43.17%，每股收益-0.35元，同比减14.9%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.5%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.52%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为0.27%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-13.1%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 融资分红：公司上市16年以来，累计融资总额91.16亿元，累计分红总额4.59亿元，分红融资比为0.05。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/1.3%，净经营利润分别为-13.85亿/-11.44亿/6282.56万元，净经营资产分别为44.74亿/52.19亿/48.97亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.28/0.24/0.19，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为8.69亿/8.53亿/7.74亿元，营收分别为31.22亿/35.18亿/41.25亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-15.88%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达876.02%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在-7.99亿元，每股收益均值在-0.33元。

持有四维图新最多的基金为大成景恒混合A，目前规模为4.12亿元，最新净值3.2426（10月30日），较上一交易日下跌3.42%，近一年下跌7.8%。该基金现任基金经理为苏秉毅。

本文数据来源于四维图新2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。

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