方正电机（002196）2026年三季报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期方正电机（002196）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入24.56亿元，同比上升22.02%，归母净利润343.15万元，同比下降75.06%。按单季度数据看，第三季度营业总收入7.38亿元，同比下降1.26%，第三季度归母净利润-2094.5万元，同比下降199.96%。本报告期方正电机公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达3892.41%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率11.29%，同比减17.78%，净利率0.11%，同比减83.73%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.59亿元，三费占营收比6.48%，同比减13.11%，每股净资产2.89元，同比增1.1%，每股经营性现金流0.33元，同比增741.0%，每股收益0.01元，同比减75.09%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.6%，资本回报率不强。去年的净利率为0.66%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为0.94%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-28.13%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报19份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 融资分红：公司上市19年以来，累计融资总额21.93亿元，累计分红总额1.82亿元，分红融资比为0.08。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.2%/--/1.1%，净经营利润分别为9953.6万/-2859.35万/1934.44万元，净经营资产分别为16.17亿/15.76亿/17.82亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.02/-0.14/-0.13，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-3745万/-3.45亿/-3.82亿元，营收分别为24.96亿/24.74亿/29.15亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为49.29%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.05%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31.69%）
3. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达3892.41%）

本文数据来源于方正电机2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。