据证券之星公开数据整理，近期万科A（000002）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入1049.99亿元，同比下降34.94%，归母净利润-239.44亿元，同比上升14.53%。按单季度数据看，第三季度营业总收入348.3亿元，同比下降37.88%，第三季度归母净利润-89.93亿元，同比上升44.04%。本报告期万科A三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达35.2%。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率6.64%，同比减30.74%，净利率-24.52%，同比减40.17%，销售费用、管理费用、财务费用总计126.6亿元，三费占营收比12.06%，同比增35.2%，每股净资产7.8元，同比减47.03%，每股经营性现金流-0.19元，同比增62.26%，每股收益-2.01元，同比增14.83%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：- 交易性金融资产变动幅度为-70.06%,原因:银行理财产品到期。
- 合同资产变动幅度为-30.1%,原因:代建项目工程结算影响。
- 其他权益工具投资变动幅度为-30.53%,原因:公允价值变动影响。
- 其他非流动金融资产变动幅度为-41.27%,原因:处置部分投资影响。
- 衍生金融负债变动幅度为-100.0%,原因:衍生金融工具已处置。
- 应付职工薪酬变动幅度为-37.29%,原因:发放员工薪酬。
- 预计负债变动幅度为-48.93%,原因:预提诉讼赔偿减少。
- 营业收入变动幅度为-34.94%,原因:开发业务结算规模下降。
- 营业成本变动幅度为-32.82%,原因:开发业务结算规模下降。
- 销售费用变动幅度为-39.27%,原因:销售规模下降，营销推广费减少。
- 公允价值变动损益变动幅度为-39.91%,原因:公允价值变动影响。
- 资产减值损失变动幅度为72.54%,原因:计提减值准备减少。
- 营业外收入变动幅度为-38.98%,原因:罚款及违约金收入减少。
- 所得税费用变动幅度为59.54%,原因:整体亏损但部分子公司产生应税利润，以及递延所得税资产转回。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为62.26%,原因:经营支出减少的影响。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-34.41%,原因:处置长期资产收回的现金减少。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为30.67%,原因:偿还债务金额同比减少。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：去年的净利率为-39.33%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.64%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为-13%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报38份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
- 偿债能力：公司现金资产非常健康。
- 融资分红：公司上市35年以来，累计融资总额153.82亿元，累计分红总额1031.13亿元，分红融资比为6.7。
- 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为15.5%/--/--，净经营利润分别为204.56亿/-487.04亿/-918.1亿元，净经营资产分别为1322.05亿/1430.88亿/1162.05亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.53/0.6/0.81，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2472.81亿/2043.98亿/1887.86亿元，营收分别为4657.39亿/3431.76亿/2334.33亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为12.09%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.52%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达34.28%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达142.65%）
- 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）
- 建议关注公司存货状况（存货/营收已达141.39%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在-249.88亿元，每股收益均值在-2.09元。
持有万科A最多的基金为招商沪深300地产等权重指数A，目前规模为2.93亿元，最新净值0.2464（10月30日），较上一交易日上涨0.24%，近一年上涨6.67%。该基金现任基金经理为王宁远。
本文数据来源于万科A2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。
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