步长制药（603858）2026年三季报简析：净利润同比下降9.09%

据证券之星公开数据整理，近期步长制药（603858）发布2026年三季报。根据财报显示，步长制药净利润同比下降9.09%。截至本报告期末，公司营业总收入80.17亿元，同比下降5.33%，归母净利润7.89亿元，同比下降9.09%。按单季度数据看，第三季度营业总收入30.14亿元，同比上升7.47%，第三季度归母净利润2.87亿元，同比上升19.18%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率60.13%，同比减3.5%，净利率9.03%，同比减3.34%，销售费用、管理费用、财务费用总计35.4亿元，三费占营收比44.15%，同比减7.91%，每股净资产9.81元，同比减2.13%，每股经营性现金流0.49元，同比减36.2%，每股收益0.75元，同比减8.05%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.31%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.62%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.3%，中位投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为-8.87%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市10年以来，累计融资总额39.00亿元，累计分红总额82.88亿元，分红融资比为2.12。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.6%/--/2.8%，净经营利润分别为1.52亿/-7.02亿/1.92亿元，净经营资产分别为97.14亿/80.51亿/68.5亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.29/0.23/0.25，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为39.02亿/25.59亿/29.6亿元，营收分别为132.45亿/110.06亿/118.75亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为32.08%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.46%）
2. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达119.39%）

本文数据来源于步长制药2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。