航发科技（600391）2026年三季报财务简析：净利润同比下降3.02%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期航发科技（600391）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入24.54亿元，同比下降20.53%，归母净利润2843.49万元，同比下降3.02%。按单季度数据看，第三季度营业总收入7.51亿元，同比下降47.44%，第三季度归母净利润2238.88万元，同比上升17.19%。本报告期航发科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达3553.08%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率15.84%，同比增18.51%，净利率2.41%，同比减19.47%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.16亿元，三费占营收比8.82%，同比增53.51%，每股净资产5.49元，同比增3.16%，每股经营性现金流0.43元，同比减79.19%，每股收益0.09元，同比减3.04%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.04%，资本回报率不强。去年的净利率为3.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.27%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-6.45%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市25年以来，累计融资总额13.08亿元，累计分红总额2.37亿元，分红融资比为0.18。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.5%/3%/2.9%，净经营利润分别为1.07亿/1.36亿/1.4亿元，净经营资产分别为30.34亿/44.94亿/48.48亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.23/0.65/0.45，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为10.26亿/24.91亿/19.67亿元，营收分别为45.18亿/38.5亿/43.23亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为17.94%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.57%）
2. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达3553.08%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在6900.0万元，每股收益均值在0.21元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是金信基金的杨杰，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为176.77亿元，已累计从业8年238天。

持有航发科技最多的基金为国投瑞银国家安全混合A，目前规模为16.48亿元，最新净值1.0959（10月30日），较上一交易日下跌3.03%，近一年下跌6.32%。该基金现任基金经理为李轩。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司已获GE Vernova、Rolls-Royce、Honeywell等新品订单并锁定未来三年增长需求，目前这些订单中H2预计确认的收入规模如何，外贸转包业务全年增速预期是否有望从H1的“基本持平”转为正增长；CJ-1000A商发项目配套风扇单元体目前处于研制、试制还是小批量交付阶段，TC-Only审查筹备工作进展如何？
答：您好，公司外贸转包业务订单获取情况符合预期，公司正全力开展生产交付，满足客户需求。CJ-1000配套零部件按客户需求计划有序推进，TC-Only审查相关筹备工作正在开展。感谢您的关注。
问题2请问公司今年有扩展其他业务的打算吗？
您好，公司聚焦航空发动机及燃气轮机零部件主业，持续深耕现有业务板块。2026年上半年在市场开拓方面取得积极进展，先后斩获赛峰项目、菱重动力、贝克休斯等境外客户多型号产品首件订单，详见公司于2026年8月27日在上海证券交易所最新披露的《2026年半年度报告》。感谢您的关注。
问题3请问贵公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些？
您好，公司主营业务为航空发动机及燃气轮机零部件的研发、制造、销售、服务，始终立足主业，拓展市场，积极跟进国内外航空发动机及燃气轮机零部件配套项目研制；同时持续推进精益生产，开展降本增效，力求稳定、可持续发展。感谢您的关注。

本文数据来源于航发科技2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。