华阳股份（600348）2026年三季报财务简析：净利润同比增长49.67%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期华阳股份（600348）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入161.69亿元，同比下降4.64%，归母净利润16.82亿元，同比上升49.67%。按单季度数据看，第三季度营业总收入62.48亿元，同比上升9.32%，第三季度归母净利润6.21亿元，同比上升81.82%。本报告期华阳股份盈利能力上升，毛利率同比增幅29.02%，净利率同比增幅56.92%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率43.02%，同比增29.02%，净利率13.23%，同比增56.92%，销售费用、管理费用、财务费用总计17.18亿元，三费占营收比10.63%，同比增9.31%，每股净资产7.81元，同比增2.03%，每股经营性现金流0.77元，同比增289.61%，每股收益0.47元，同比增51.61%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项融资变动幅度为-64.32%,原因:本期应收银行承兑减少。
2. 预付款项变动幅度为89.89%,原因:本期预付铁路运费、国网电费增加。
3. 其他流动资产变动幅度为-48.3%,原因:本期留抵增值税、待抵扣进项税减少。
4. 应付票据变动幅度为-68.01%,原因:银行承兑汇票到期兑付。
5. 预收款项变动幅度为244.21%,原因:本期预收租金增加。
6. 合同负债变动幅度为35.64%,原因:本期预收煤款增加。
7. 应交税费变动幅度为48.29%,原因:本期收入、利润增加。
8. 应付股利变动幅度为-34.78%,原因:本期支付股利。
9. 一年内到期的非流动负债变动幅度为139.26%,原因:本期一年内到期的长期借款重分类。
10. 研发费用变动幅度为37.27%,原因:本期研发项目增加。
11. 其他收益变动幅度为45.84%,原因:本期收到政府补助增加。
12. 投资收益变动幅度为47.62%,原因:本期确认联营企业投资收益增加。
13. 信用减值损失变动幅度为32.43%,原因:本期计提坏账准备减少。
14. 资产减值损失变动幅度为90.17%,原因:本期计提存货跌价准备减少。
15. 资产处置收益变动幅度为62.38%,原因:本期处置使用权资产减少。
16. 营业外收入变动幅度为67.24%,原因:本期考核款增加。
17. 营业外支出变动幅度为-53.73%,原因:本期罚款及滞纳金减少。
18. 利润总额变动幅度为50.56%,原因:本期公司煤炭价格提高。
19. 所得税费用变动幅度为53.01%,原因:本期利润总额增加。
20. 净利润变动幅度为49.64%,原因:本期公司煤炭价格提高。
21. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为49.67%,原因:本期公司煤炭价格提高。
22. 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为41.86%,原因:本期公司煤炭价格提高。
23. 少数股东损益变动幅度为49.57%,原因:本期公司煤炭价格提高。
24. 其他综合收益变动幅度为-206.49%,原因:本期外币财务报表折算差额。
25. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为289.61%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金增加及购买商品、接收劳务支出的现金减少。
26. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-55.7%,原因:本期取得借款收到的现金减少及偿还债务支付的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.22%，资本回报率不强。去年的净利率为10.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.46%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为3.92%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 融资分红：公司上市23年以来，累计融资总额12.30亿元，累计分红总额137.85亿元，分红融资比为11.21。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为17.8%/5.8%/4%，净经营利润分别为60.5亿/26.04亿/21.7亿元，净经营资产分别为339.71亿/445.79亿/536.8亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.36/-0.44/-0.39，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-103.21亿/-110.99亿/-84.24亿元，营收分别为285.18亿/250.6亿/214.44亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为96.45%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31.42%）
3. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达109.01%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在24.01亿元，每股收益均值在0.67元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是易方达基金的杨宗昌，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为268.78亿元，已累计从业7年192天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有华阳股份最多的基金为煤炭ETF国泰，目前规模为98.44亿元，最新净值1.2379（10月30日），较上一交易日上涨0.62%，近一年上涨7.85%。该基金现任基金经理为吴中昊。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：153*****507华阳股份董事长王永革：上半年营收下滑但净利润大幅增长，能否介绍后续无烟煤成本管控、价格走势的预判，以及泊里矿产能爬坡进度？证券之星
答：公司持续健全完善成本管控体系，多措并举管控各项成本费用，上半年公司煤炭成本水平符合预期目标。后续公司将持续加强内部管控，通过提升“成本、科技、市场”三个竞争力，改善经营状况及提高抗风险能力。当前煤炭价格支撑较为坚实，9月份之后一般为煤炭传统旺季，煤炭需求增加叠加下游企业成本上涨压力顺势向终端传导，预计煤价将维持高位运行。泊里煤矿于今年6月底进入联合试运转，通过优化采掘抽平衡，保障各系统协同匹配，力争早日验收投产。新矿井产能释放坚持安全优先，依托生产组织与系统平衡管理，确保产能平稳有序释放。

本文数据来源于华阳股份2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。