佳禾智能（300793）2026年三季报：营收显著增长但盈利质量承压，三费占比大幅攀升_股票频道

近期佳禾智能（300793）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

佳禾智能（300793）2026年前三季度实现营业总收入19.82亿元，同比+22.00%；归母净利润为2667.87万元，同比-7.45%；扣非净利润为25.82万元，同比-92.10%。整体营收保持较快增长，但盈利能力出现下滑，尤其是扣非净利润降幅显著。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入达8.45亿元，同比+36.27%；归母净利润为2479.19万元，同比+569.46%；扣非净利润为1874.15万元，同比+2360.42%。第三季度利润端实现大幅反弹，显示出短期盈利修复趋势。

盈利能力与费用结构

报告期内，公司毛利率为18.31%，同比+23.28%；净利率为1.39%，同比-20.65%。尽管毛利率有所提升，但净利率明显下降，反映出成本或费用对利润的侵蚀加剧。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比重为12.82%，同比+67.61%。三费总额达2.54亿元，增速远超营收增长，成为压制净利润的重要因素。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为8.67亿元，同比-13.27%；应收账款为6.36亿元，同比+12.24%；有息负债为12.64亿元，同比+106.00%。有息负债翻倍增长，带来潜在偿债压力，需关注后续债务结构变化。

每股经营性现金流为0.26元，同比+197.99%，由负转正，表明主营业务现金回笼能力改善。每股净资产为7.5元，同比-4.62%；每股收益为0.07元，同比-12.50%。

投资与商业模式特征

据分析工具披露，公司上市以来中位数ROIC为4.7%，投资回报表现一般，个别年份曾出现负值。过去三年净经营资产收益率呈波动状态，分别为8.1%、2.6%、--，净经营利润亦大幅波动。

公司营运资本与营收之比在2023至2025年间分别为0.16、0.11、0.29，反映经营垫资需求波动上升。上市7年来累计融资15.51亿元，累计分红2.24亿元，分红融资比为0.14，显示业绩更多依赖股权融资驱动。

风险提示

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