广和通（300638）：营收增长但盈利承压，现金流与应收账款风险需关注

近期广和通（300638）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

广和通（300638）2026年前三季度实现营业总收入59.41亿元，同比+10.72%；归母净利润为1.76亿元，同比-44.21%；扣非净利润为6327.9万元，同比-78.69%。单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入达21.63亿元，同比+30.39%；归母净利润为1.15亿元，同比+16.57%；但扣非净利润为2416.13万元，同比-74.48%，反映出核心盈利能力显著下滑。

盈利能力分析

公司毛利率为14.54%，同比-15.12%；净利率为3.29%，同比-43.99%。盈利能力明显弱化，表明在收入增长的同时，成本和费用压力加剧。期间费用方面，销售、管理、财务三项费用合计2.94亿元，占营收比重为4.94%，同比+12.84%，费用增速高于营收增长，进一步压缩利润空间。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为20.28亿元，同比+80.25%；应收账款为22.37亿元，同比+37.74%；有息负债为22.77亿元，同比+66.15%。尽管现金储备较为充裕，但应收账款增速较快，且应收账款/利润比例高达644.71%，提示回款周期延长及潜在坏账风险。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-2.78元，同比-814.58%，显示经营活动产生的现金流入大幅减少，企业运营资金压力上升。每股收益为0.2元，同比-52.54%；每股净资产为6.88元，同比+43.35%，反映账面净资产增长但盈利贡献下降。

投资与分红情况

公司上市以来累计融资12.55亿元，累计分红10.82亿元，分红融资比为0.86，具备一定分红回馈能力。历史数据显示，公司过去三年净经营资产收益率波动较大，分别为12.9%、19.6%、6.2%，最新ROIC为5.6%，资本回报处于低位。

风险提示

• 建议关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为97.84%，短期偿债保障偏弱。
• 应收账款增长过快，叠加扣非净利润大幅下滑，需警惕盈利质量恶化风险。
• 营运资本压力上升，近三年营运资本/营收比率由0.13升至0.52，经营垫资需求显著增加。

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