昆仑万维（300418）：2026年三季报营收大幅增长但盈利能力承压，扣非净利润持续亏损

近期昆仑万维（300418）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

昆仑万维（300418）2026年前三季度实现营业总收入89.37亿元，同比+53.96%；归母净利润为260.94万元，同比+100.39%，实现扭亏为盈。然而，扣非净利润为-15.46亿元，同比-129.52%，显示公司主业盈利能力依然薄弱。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入达35.78亿元，同比+72.71%；但归母净利润为-10.85亿元，同比-670.6%；扣非净利润为-10.88亿元，同比-686.41%，表明Q3盈利压力显著加大。

盈利能力分析

公司毛利率为69.11%，同比-1.14%；净利率为-6.28%，同比+66.44%。尽管净利率改善明显，但仍处于负值区间，反映整体盈利水平尚未恢复健康状态。三费合计达68.95亿元，占营收比重为77.15%，同比+15.8%，远高于营收增速，显示费用控制面临挑战。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为22.76亿元，同比+105.02%；应收账款为14.4亿元，同比+41.07%；有息负债为13.59亿元，同比+6.79%。应收账款增速较快，叠加年报归母净利润为负，需关注回款风险。

每股经营性现金流为-0.16元，同比+73.27%，虽有所改善但仍为负值，表明经营活动现金创造能力不足。财报体检工具提示：近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.65%，现金流状况值得关注。

股东权益与估值指标

每股净资产为10.68元，同比-4.56%；每股收益为0元，同比+100.37%。尽管每股收益实现由亏转盈，但绝对值仍为零，反映出盈利修复尚不稳固。

主要财务变动原因说明

• 营业收入同比+53.96%：主要得益于AI短剧平台业务、Opera业务及AI软件技术业务快速发展。
• 销售费用同比+101.27%：因市场推广费用和渠道手续费增加。
• 财务费用同比+122.22%：受外币货币性项目变动、汇率波动及利息支出上升影响。
• 投资收益同比+4583.23%：源于子公司股权被动稀释出表带来的非经常性收益。
• 公允价值变动收益同比-246.43%：部分投资项目公允价值下降所致。
• 资产减值损失同比-152.08%：主要系无形资产减值损失增加。
• 合同负债同比+110.76%：AI短剧平台、Opera广告及AI软件技术预收款增加。
• 应付账款同比+110.81%：本期应付市场推广费上升。
• 其他综合收益同比-1789.96%：受外币报表折算差额影响较大。

综合评价

2026年前三季度，昆仑万维在AI业务驱动下营收实现高速增长，尤其是天工AI、AI短剧、Opera等板块表现突出。但盈利能力仍未根本好转，扣非净利润持续大额亏损，三费占比攀升，现金流承压，且多项利润指标依赖非经常性损益支撑。未来需重点关注其主营业务的自我造血能力及成本管控成效。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），仅供参考不构成投资建议。

相关 ETF