京能热力（002893）2026年三季报：营收与归母净利润稳步增长，但应收账款高企及现金流压力仍需关注

近期京能热力（002893）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2026年三季报，京能热力营业总收入为8.46亿元，同比+1.70%；归母净利润为6133.4万元，同比+6.04%；扣非净利润为6205.11万元，同比-0.59%。整体盈利能力保持稳定，归母净利润实现小幅增长，但扣非净利润略有下滑。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为4629.84万元，同比-19.35%；归母净利润为-6318.52万元，同比+0.62%；扣非净利润为-6293.39万元，同比-12.68%。第三季度延续季节性亏损特征，亏损幅度同比略有收窄，但经营压力依然存在。

盈利能力与费用控制

公司毛利率为22.45%，同比-3.80%；净利率为7.58%，同比-0.88%。尽管毛利率和净利率均有所回落，但三费合计占营收比为7.45%，同比-2.44%，显示公司在销售、管理及财务费用控制方面取得一定成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为5.97亿元，同比+27.71%；应收账款为4.92亿元，同比+9.86%；有息负债为5.18亿元，同比+46.26%。应收账款增速高于营收增速，且当期应收账款占最新年报归母净利润比例高达790.44%，回款风险值得关注。

每股经营性现金流为-0.26元，同比+73.47%，现金流转负幅度明显收窄，经营性现金流改善显著。但货币资金/流动负债仅为78.55%，短期偿债能力偏弱，流动性压力仍存。

投资回报与资本结构

公司去年ROIC为5.13%，历史中位数ROIC为6.21%，投资回报处于一般水平。过去三年净经营资产收益率波动较大，分别为7.9%、11.8%、6.2%。2025年净经营资产大幅上升至12.23亿元，但收益率下降至6.2%，资本使用效率有所减弱。

上市以来累计融资6.83亿元，累计分红1.33亿元，分红融资比为0.19，表明公司分红能力相对较弱，利润回馈股东的比例较低。公司业绩增长更多依赖股权融资驱动，可持续性需进一步观察。

运营效率与营运资本

过去三年营运资本/营收分别为-0.26、-0.18、0.05，由负转正，反映企业在生产经营中从前期占用资金逐步转向需额外垫资支持运营。2025年营运资本为6303.53万元，较此前由负转正，对企业现金流形成一定压力。

风险提示

建议重点关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达790.44%）以及现金流安全边际（货币资金/流动负债为78.55%），两项指标均揭示出潜在财务风险。

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