新叶股份（002476）营收增长但盈利能力显著下滑，应收账款风险高企

近期新叶股份（002476）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

新叶股份（002476）2026年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2026年三季报期末，新叶股份实现营业总收入4.96亿元，同比+9.65%；归母净利润为1247.64万元，同比-67.05%；扣非净利润为1101.5万元，同比-65.73%。尽管营业收入保持增长，但盈利水平大幅下滑。

单季度数据显示，2026年第三季度公司营业总收入为1.5亿元，同比-18.84%；归母净利润为-759.85万元，同比-134.51%；扣非净利润为-824.45万元，同比-151.2%。第三季度出现亏损，盈利能力承压明显。

二、核心财务指标变动

• 毛利率：本期为15.06%，同比-15.84%。
• 净利率：本期为2.51%，同比-69.95%。
• 三费占营收比：销售、管理、财务费用合计占营收比重为8.87%，同比+17.97%。
• 每股收益：本期为0.02元，同比-67.04%。
• 每股净资产：本期为1.58元，同比+0.50%。
• 每股经营性现金流：本期为-0.18元，同比-1028.08%。

费用压力上升叠加利润率下滑，导致盈利质量恶化，经营性现金流显著恶化。

三、资产负债与资金状况

• 货币资金：本期为1.74亿元，同比-64.87%。
• 应收账款：本期为3.19亿元，同比+28.94%。
• 有息负债：本期为5072.36万元，同比+28.58%。

应收账款增速远超收入和利润增长，且当期应收账款占最新年报归母净利润比例高达1019.85%，回款风险需重点关注。

四、长期经营与资本回报

• 公司近10年中位数ROIC为2.01%，历史投资回报偏弱；2025年ROIC为2.81%，资本回报能力不强。
• 过去三年净经营资产收益率分别为1.4%（2023）、14.5%（2024）、5.7%（2025），波动较大，经营稳定性不足。
• 上市以来累计融资6.90亿元，累计分红1.31亿元，分红融资比为0.19，现金回报力度较低。

五、营运效率与经营模式

• 过去三年营运资本分别为2.53亿元（2023）、2.85亿元（2024）、4.17亿元（2025），对应营收为3.87亿元、5.39亿元、6.03亿元。
• 营运资本/营收比率分别为0.65、0.53、0.69，表明企业每创造一元收入所需垫付资金较高，运营资金占用压力持续存在。

六、风险提示

财报体检工具提示应重点关注应收账款状况，当前应收账款/归母净利润比例已达1019.85%，存在较大的坏账风险及利润虚增隐患。

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