四维图新（002405）2026年三季报财务分析：营收增长但盈利能力持续承压，现金流与应收账款风险凸显

近期四维图新（002405）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

四维图新（002405）2026年三季报显示，公司实现营业总收入29.68亿元，同比+11.60%；归母净利润为-8.16亿元，同比-15.14%；扣非净利润为-8.28亿元，同比-14.91%。单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入达12.01亿元，同比+33.62%；归母净利润为-3.27亿元，同比+17.86%；扣非净利润为-3.45亿元，同比+14.44%。

尽管营收呈现增长态势，尤其是第三季度增速显著，但盈利水平仍处于深度亏损状态，且同比下滑幅度较大，反映出公司在扩大收入的同时未能有效改善盈利能力。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为17.51%，同比-38.08%；净利率为-27.45%，同比-2.07%。毛利率大幅下降表明产品或服务的盈利能力减弱，叠加净利率进一步恶化，说明公司在成本控制和费用管理方面面临压力。虽然三费合计占营收比为11.88%，同比-20.01%，显示期间费用有所压缩，但仍未能扭转整体亏损局面。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为16.58亿元，同比-28.07%；应收账款为9.07亿元，同比-16.67%；有息负债为14.45亿元，同比+69.09%。货币资金减少而有息负债大幅上升，导致财务结构趋于紧张。同时，当期应收账款占最新年报归母净利润比高达876.02%，显示回款能力薄弱，存在较大的信用风险和现金流压力。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.15元，同比-43.17%，已连续多个报告期为负，反映主营业务造血能力不足。每股净资产为3.36元，同比-3.15%；每股收益为-0.35元，同比-14.90%。在持续亏损背景下，股东权益受到侵蚀。

此外，公司上市以来累计融资91.16亿元，累计分红4.59亿元，分红融资比仅为0.05，表明股东现金回报极低，资本使用效率偏低。

投资回报与运营效率

据分析工具披露，公司去年ROIC为0.5%，近年资本回报率整体偏弱，近10年中位数ROIC为0.27%，2023年最低至-13.1%。过去三年净经营资产收益率分别为--/--/1.3%，净经营利润分别为-13.85亿元/-11.44亿元/6282.56万元，显示经营修复进程缓慢。营运资本/营收比率由2023年的0.28降至2025年的0.19，营运资金占用效率略有提升，但尚未转化为正向现金流。

风险提示

• 建议关注公司现金流状况，近3年经营性现金流均值/流动负债为-15.88%；
• 建议关注财务费用状况，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负；
• 建议关注应收账款状况，应收账款/利润已达876.02%。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），仅供参考不构成投资建议。

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