电科网安（002268）2026年三季报财务分析：营收下滑叠加盈利承压，应收账款高企凸显运营风险

近期电科网安（002268）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

电科网安（002268）2026年三季报显示，公司经营面临较大压力。报告期内，营业总收入为6.46亿元，同比变动-14.73%；归母净利润为-2.13亿元，同比变动+0.29%；扣非净利润为-2.32亿元，同比变动+0.11%。整体盈利能力持续低迷，虽亏损幅度略有收窄，但仍未实现扭亏。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为1.77亿元，同比变动-34.12%；归母净利润为-4166.18万元，同比变动-5.14%；扣非净利润为-5261.77万元，同比变动-13.42%。第三季度多项指标同比恶化，反映经营基本面进一步走弱。

盈利能力分析

公司盈利能力显著下降。2026年三季报毛利率为37.5%，同比变动-14.43%；净利率为-33.03%，同比变动-16.79%。尽管期间费用控制有所改善，三费合计占营收比为47.82%，同比变动-8.20%，但未能抵消收入下滑与毛利收缩带来的负面影响。

每股收益为-0.25元，同比变动+0.28%；每股经营性现金流为-0.64元，同比变动-105.70%，显示经营活动现金流出压力加剧，盈利质量明显下滑。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为14.04亿元，同比变动-5.49%；应收账款为11.74亿元，同比变动-12.51%。虽然应收账款余额有所下降，但其规模仍远超盈利水平，当期应收账款占最新年报归母净利润比例高达2035.86%，提示回款周期长、资产流动性风险较高。

有息负债为2199.54万元，同比变动+57.83%，增幅较为明显，但总体债务水平仍较低。每股净资产为6.41元，同比变动+0.70%，表明账面净资产保持小幅增长。

经营模式与长期表现

根据历史数据分析，公司近10年中位数ROIC为3.8%，2025年ROIC仅为0.7%，资本回报能力偏弱。过去三年净经营资产收益率呈持续下滑趋势，分别为17.1%、5.8%、1.9%，反映出主业盈利能力逐年减弱。

营运资本管理压力加大，近三年营运资本/营收比率分别为0.15、0.47、0.45，显示每单位营收所需垫付的营运资金显著上升，对企业现金流形成持续消耗。

此外，公司自上市以来累计融资36.85亿元，累计分红4.35亿元，分红融资比为0.12，现金回报投资者力度较弱。

风险提示

需重点关注公司应收账款与利润严重背离的风险（应收账款/归母净利润达2035.86%），以及持续亏损和经营性现金流恶化可能带来的流动性压力。

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