ST惠程（002168）2026年三季报财务分析：营收下滑但亏损收窄，盈利能力改善与财务风险并存_股票频道

近期ST惠程（002168）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概况

ST惠程（002168）2026年前三季度实现营业总收入2.57亿元，同比变动-9.74%；归母净利润为-2769.95万元，同比变动+35.91%；扣非净利润为-2802.58万元，同比变动+31.25%。整体呈现收入下降但亏损幅度显著收窄的趋势。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为8603.66万元，同比变动-17.64%；归母净利润为-533.48万元，同比变动+53.81%；扣非净利润为-589.53万元，同比变动+55.75%，表明公司在控制亏损方面有所进展。

盈利能力分析

尽管公司仍处于亏损状态，但盈利能力指标出现改善。报告期内，毛利率为59.18%，同比变动+17.3%；净利率为-5.83%，同比变动+43.9%。虽然净利率仍为负值，但降幅明显收窄，反映成本控制或产品结构优化初见成效。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.37亿元，三费占营收比达53.32%，同比变动+19.53%，显示费用压力持续上升，对企业盈利修复形成制约。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2924.55万元，同比变动-22.73%；应收账款为1.77亿元，同比变动-36.45%；有息负债为3.24亿元，同比变动-12.81%。应收账款大幅减少可能有助于缓解现金流压力，但货币资金规模较小，流动性风险依然存在。

每股净资产为-0.01元，同比变动-151.63%；每股收益为-0.04元，同比变动+35.93%；每股经营性现金流为-0.01元，同比变动-115.61%，反映出股东权益进一步恶化，且经营活动现金生成能力减弱。

长期经营与投资回报评估

根据历史数据分析，公司近10年中位数ROIC为-7.38%，投资回报长期处于极差水平，其中2024年ROIC低至-37.65%。上市以来共披露19份年报，出现亏损年份达7次，经营稳定性较差。

融资与分红方面，公司累计融资总额为7.01亿元，累计分红总额为1.43亿元，分红融资比为0.2，回报投资者力度较弱。

财务风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：

综上，ST惠程在2026年三季度虽实现亏损收窄及部分盈利指标改善，但仍面临严峻的现金流与债务挑战，持续经营能力有待观察。

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