招商积余（001914）增收不增利，盈利能力下滑叠加现金流压力显现

近期招商积余（001914）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

招商积余2026年前三季度实现营业总收入148.52亿元，同比+6.10%；归母净利润为6.79亿元，同比-4.29%；扣非净利润为6.63亿元，同比-0.80%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为50.81亿元，同比+5.08%；归母净利润为1.81亿元，同比-14.70%；扣非净利润为1.76亿元，同比-14.37%。

盈利能力分析

公司毛利率为10.24%，同比-12.73%；净利率为4.80%，同比-6.25%。三费合计占营收比为3.02%，同比-19.50%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为35.29亿元，同比+22.13%；应收账款为46.75亿元，同比+14.58%；有息负债为6.22亿元，同比-9.37%。

每股经营性现金流为-1.69元，同比-47.19%；每股净资产为10.56元，同比+3.26%；每股收益为0.64元，同比-3.79%。

综合财务评价

公司ROIC为5.64%，历史中位数为5.3%，投资回报整体偏弱。上市以来共披露32份年报，出现过2次亏损，反映其商业模式稳定性较弱。

融资分红方面，公司累计融资总额为42.30亿元，累计分红总额为21.50亿元，分红融资比为0.51，预估股息率为4.54%。

风险提示：- 货币资金/流动负债为83.51%，现金覆盖能力不足，需关注短期偿债压力；- 应收账款/利润达714.14%，回款周期长或影响盈利质量。

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