近期桂林旅游（000978）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：
概述
桂林旅游（000978）发布的2026年三季报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。截至报告期末，营业总收入为3.13亿元，同比-7.70%；归母净利润为1503.65万元，同比-57.96%；扣非净利润为-256.77万元，同比-127.30%。盈利能力持续承压。
单季度数据显示，2026年第三季度实现营业总收入1.12亿元，同比-21.38%；归母净利润为889.96万元，同比-67.94%；扣非净利润为837.59万元，同比-67.16%，降幅显著。
盈利能力分析
公司整体盈利水平下降。2026年三季报毛利率为32.9%，同比-0.5%；净利率为4.97%，同比-49.63%。尽管期间费用控制略有改善，三费合计占营收比为32.82%，同比-3.06%，但未能抵消收入和利润的大幅下滑。
每股收益为0.03元，同比-57.89%；每股净资产为2.32元，同比-1.82%；每股经营性现金流为0.03元，同比-87.29%，反映股东回报能力和现金流生成能力明显减弱。
资产与负债状况
资产端方面，货币资金为1.33亿元，同比-30.95%；应收账款为6759.21万元，同比-1.75%；有息负债为8.69亿元，同比-1.37%。货币资金规模收缩可能影响短期偿债能力。
财报体检提示多项风险：货币资金/流动负债为65.56%，显示流动性压力较大；有息资产负债率为40.72%，债务负担处于较高水平；应收账款占归母净利润比例高达612.65%，存在回款风险或利润质量隐患。
经营模式与长期表现
从业务评价看，公司去年ROIC为2.06%，近年资本回报率整体偏弱，近10年中位数ROIC为0.9%，2022年最低至-11.45%。历史累计亏损4次，共披露26份年报，长期财务表现一般。
融资分红方面，上市以来累计融资17.78亿元，累计分红4.62亿元，分红融资比为0.26，现金回报力度较弱。
商业模式上，公司业绩主要依赖营销驱动，需关注其增长可持续性。过去三年净经营资产收益率分别为0.1%、--、0.7%，净经营利润波动大，分别为136.87万元、-2.04亿元、891.56万元，经营稳定性不足。
总结
桂林旅游2026年前三季度在营收、利润、现金流等关键指标上全面下滑，叠加高企的有息负债和应收账款风险，财务状况面临挑战。尽管费用管控有所优化，但核心盈利能力与资产质量仍待改善。
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