广济药业（000952）营收微增亏损收窄，现金流与债务风险仍需警惕

近期广济药业（000952）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

广济药业（000952）2026年三季报显示，公司实现营业总收入4.35亿元，同比+1.44%；归母净利润为-5990.59万元，同比+38.43%；扣非净利润为-8709.27万元，同比+14.17%。整体表现为营收小幅上升，亏损幅度明显收窄。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为1.23亿元，同比-14.78%；归母净利润为-196.08万元，同比+91.0%；扣非净利润为-2150.4万元，同比+6.74%。尽管当季收入下滑，但盈利表现有所改善。

盈利能力分析

公司毛利率为27.25%，同比-7.29%；净利率为-15.08%，同比+39.54%。虽然毛利率下降，但由于费用控制及非经常性损益影响，净利率显著回升。

三费合计占营收比例为38.95%，同比-18.07%，显示公司在销售、管理和财务费用管控方面取得成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.55亿元，同比-1.67%；应收账款为1.82亿元，同比+25.21%；有息负债为12.57亿元，同比-7.53%。应收账款增速远高于营收增长，回款压力上升。

有息资产负债率达59.52%，处于较高水平；货币资金/流动负债仅为20.39%，短期偿债能力偏弱。

股东回报与运营效率

每股净资产为1.73元，同比-37.7%；每股收益为-0.17元，同比+37.9%；每股经营性现金流为0.33元，同比+140.15%。经营性现金流大幅改善，但净资产持续缩水。

公司近3年经营性现金流均值为负，且经营活动产生的现金流净额不足以覆盖财务费用和流动负债，存在持续的资金链压力。

风险提示

• 公司历史上出现过5次亏损，2025年ROIC为-19.18%，投资回报极差。
• 近3年净经营利润持续为负，分别为-1.52亿、-3.15亿、-4.39亿元。
• 营运资本/营收比率波动较大，2025年为0.43，表明每产生一元营收需垫付0.43元自有资金，营运资金压力依然存在。
• 应收账款高企叠加归母净利润为负，建议重点关注坏账风险与盈利可持续性。

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