兰州黄河（000929）增收不增利，盈利能力持续承压但费用管控有所改善

近期兰州黄河（000929）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

兰州黄河（000929）2026年前三季度实现营业总收入2.56亿元，同比+16.64%；归母净利润为-3494.75万元，同比-419.79%；扣非净利润为-2533.45万元，同比+33.28%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为8002.97万元，同比-34.73%；归母净利润为-912.35万元，同比-139.94%；扣非净利润为-595.36万元，同比+75.14%。

盈利能力指标

公司毛利率为18.48%，同比-8.86%；净利率为-25.43%，同比-151.6%。每股收益为-0.19元，同比-424.87%；每股净资产为1.78元，同比-29.28%；每股经营性现金流为-0.96元，同比-33.19%。

三费合计为9860.79万元，三费占营收比为38.53%，同比-13.12%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.59亿元，同比+276.02%；应收账款为5169.45万元，同比-33.33%；有息负债为3216.96万元，同比-10.64%。

经营模式与历史财务回顾

根据分析工具显示，公司过去三年净经营利润分别为-5554.66万元、-1.49亿元、-2.11亿元，净经营资产分别为1.87亿元、1.02亿元、4.03亿元。近三年营运资本/营收分别为0.15、0.18、0.39，显示经营垫资压力逐年上升。

公司近10年中位数ROIC为-6.26%，2025年ROIC为-29.04%，投资回报表现极差。上市以来共披露27份年报，其中亏损年份达10次。累计融资总额为3.47亿元，累计分红总额为1783.35万元，分红融资比为0.05。

风险提示

财报体检工具建议关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为96.41%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-69.85%。同时需关注财务费用状况，因近3年经营活动产生的现金流净额均值为负。

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