古井贡酒（000596）2026年三季报：营收与净利润双降，盈利能力承压

近期古井贡酒（000596）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

古井贡酒（000596）于近期发布2026年三季报。财报数据显示，公司整体经营表现较去年同期有所下滑。截至报告期末，营业总收入为127.7亿元，同比-22.25%；归母净利润为22.6亿元，同比-42.94%；扣非净利润为22.37亿元，同比-42.76%。

从单季度数据来看，2026年第三季度实现营业总收入26.39亿元，同比+3.69%；但归母净利润仅为9544.93万元，同比-68.04%；扣非净利润为8676.89万元，同比-69.18%，盈利水平显著收缩。

主要财务指标变动情况

多项关键财务指标呈现下行趋势：

• 毛利率为79.81%，同比-0.08%；
• 净利率为18.01%，同比-27.57%；
• 销售、管理及财务三项费用合计达48.71亿元，三费占营收比为38.14%，同比+24.14%；
• 每股净资产为47.27元，同比-1.86%；
• 每股经营性现金流为4.01元，同比-19.27%；
• 每股收益为4.28元，同比-42.86%。

此外，货币资金余额为117.33亿元，同比-18.54%；有息负债为4.91亿元，同比+24.57%；应收账款为6486.39万元，同比+1.13%。

盈利能力与资本效率分析

根据证券之星价投圈财报分析工具显示，公司2025年度的ROIC为11.83%，资本回报率处于一般水平。历史数据显示，公司近10年ROIC中位数为17.09%，表明长期投资回报尚可，但近年有所回落。公司自上市以来共披露30份年报，期间出现过2次亏损，反映出其生意模式存在一定脆弱性。

在商业模式方面，公司业绩主要依赖营销驱动。过去三年（2023–2025年）的净经营资产收益率分别为78.5%、71.3%、25.6%；同期净经营利润分别为47.26亿元、57.07亿元、36.41亿元；净经营资产则由60.24亿元增至142.36亿元，显示资产扩张速度较快，但回报率明显下降。

营运资本方面，过去三年营运资本/营收比率分别为0.1、0.11、0.42，对应营运资本支出分别为21.11亿元、25.66亿元、78.79亿元，营收分别为202.54亿元、235.78亿元、188.32亿元，反映企业在经营活动中所需垫付的资金比例上升，运营压力加大。

分红与融资情况

公司上市30年来累计融资总额为64.30亿元，累计分红总额为149.33亿元，分红融资比为2.32，体现出较强的股东回报意愿。

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