古汉医药（000590）2026年三季报：营收微降、亏损扩大，盈利能力与现金流持续承压

近期古汉医药（000590）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

古汉医药（000590）2026年前三季度实现营业总收入2.2亿元，同比-2.10%；归母净利润为-2381.55万元，同比-60.69%；扣非净利润为-2843.65万元，同比-37.49%。公司整体盈利水平进一步下滑，亏损幅度显著扩大。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为8592.88万元，同比+4.31%；但归母净利润为-884.63万元，同比-476.53%；扣非净利润为-1128.6万元，同比-672.79%，表明公司在收入略有回升的情况下，盈利能力恶化加剧。

盈利能力分析

公司毛利率为42.16%，同比-9.66%；净利率为-10.84%，同比-61.73%，反映产品附加值下降且整体盈利转负。期间费用方面，销售、管理、财务三项费用合计1.03亿元，三费占营收比为46.74%，虽同比-7.59%，但仍处于高位，对企业利润形成持续挤压。

每股收益为-0.1元，同比-60.74%；每股净资产为2.19元，同比-10.22%；每股经营性现金流为-0.13元，同比-192.46%，显示股东权益缩水、经营造血能力严重不足。

资产与现金流状况

截至2026年三季度末，公司货币资金为9843.27万元，同比-36.79%；应收账款为142.39万元，同比-55.98%；有息负债为8096.73万元，同比-23.87%。尽管负债有所下降，但货币资金降幅更大，流动性压力上升。

财报体检工具提示需重点关注现金流状况：货币资金/流动负债为80.98%，低于100%警戒线；近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.71%，表明长期偿债保障能力薄弱。

历史表现与商业模式

从业绩驱动模式看，公司依赖营销推动增长。但历史数据显示其投资回报长期偏低，近10年中位数ROIC为2.47%，2024年最低达-16.39%。上市以来共披露31份年报，出现亏损年份达8次，财务稳定性较差。

融资分红方面，公司累计融资5.14亿元，累计分红9739.26万元，分红融资比为0.19，回报股东力度有限。

生意结构与营运效率

过去三年（2023–2025年）净经营资产收益率分别为4.6%、--、--；净经营利润分别为2489.02万元、-1.27亿元、-5007.46万元；净经营资产分别为5.41亿元、4.26亿元、4.78亿元。经营利润连续两年为负，资产利用效率持续走低。

营运资本方面，近三年营运资本/营收分别为0.21、0.15、0.2；对应营运资本分别为8295.29万元、5239.35万元、6856.71万元，营收分别为4.05亿元、3.43亿元、3.38亿元，显示每单位收入所需垫付资金波动较大，运营资金管理不够稳定。

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