ST海王（000078）2026年三季报财务分析：营收下滑叠加盈利恶化，资本回报与现金流承压

近期ST海王（000078）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩大幅下滑

ST海王（000078）2026年前三季度实现营业总收入161.71亿元，同比-24.83%；归母净利润为-3.71亿元，同比-1541.94%；扣非净利润为-3.98亿元，同比-413.17%。整体盈利能力显著恶化，亏损幅度明显扩大。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为48.72亿元，同比-32.35%；归母净利润为-1.67亿元，同比-2687.73%；扣非净利润为-1.91亿元，同比-2593.17%。第三季度业绩同比降幅进一步扩大，反映出经营压力持续加剧。

盈利能力与费用结构变化

报告期内，公司毛利率为9.54%，同比+3.57%；但净利率为-2.27%，同比-816.68%，表明尽管毛利略有改善，但期间费用及非经营性损失严重侵蚀利润。

销售费用、管理费用和财务费用合计为16.02亿元，三费占营收比为9.91%，同比+15.78%，费用控制压力上升。

资产质量与股东权益缩水

截至2026年三季度末，公司每股净资产为0.33元，同比-53.00%；每股收益为-0.14元，同比-1537.76%；每股经营性现金流为0.01元，同比-34.27%。股东权益显著缩水，经营性现金创造能力减弱。

货币资金为17.64亿元，同比-14.85%；应收账款为100.73亿元，同比-33.16%；有息负债为98.53亿元，同比-5.69%。应收账款虽有所下降，但货币资金减少可能影响短期偿债能力。

投资回报与财务风险提示

根据历史数据分析，公司2025年ROIC为0.21%，近10年中位数ROIC为4.02%，2023年最低达-4.82%，资本回报长期偏弱。上市以来共披露28份年报，出现亏损年份达7次，盈利稳定性较差。

融资分红方面，公司累计融资51.40亿元，累计分红2.75亿元，分红融资比为0.05，回报股东力度较低。

财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为12.83%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-0.61%；- 债务状况：有息资产负债率为45.03%，且近3年经营性现金流均值为负；- 财务费用压力：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，偿债与付息能力面临挑战。

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